菜系7月行情回顾与8月行情展望：菜粕或冲高回落，菜油料继续走弱-20220807-方正中期期货-32页

# 菜粕 # 期货大小：2.87M | 页数：32 | 上架时间：2022-08-10 | 语言：中文

上传者: XR0209

撰写机构: 方正中期期货

出版日期: 2022-08-07

摘要：

7 月美豆期价受宏观及天气共同主导。美国通胀数据刷新 40 年高位，刺激美联储加息，导致大宗商品承压运行，下半年依旧是加息周期，但考虑到经济衰退的缘故加息进程放缓符合预期，7 月下旬宏观利空因素减弱。7-9 月是美豆生长期，容易受到天气扰动，美豆优良率持续影响市场心态。7 月份菜粕主要是被动跟随豆粕及美豆逻辑，但沿海菜籽库存回升并且提货量的减少也造成了7 月份菜粕价格走势更弱于豆粕。

经历过21/22 年度严重干旱以后，叠加俄乌摩擦进一步提升谷物的价格，加拿大农户转而种植低风险谷物作物，而加拿大菜籽单产预计恢复，新作加菜籽库销比预期有所回升，但供应依然表现偏紧平衡。国内方面由于7-9 月菜籽到港量依旧偏少，沿海油厂菜籽开机率持续低位，尽管增加菜粕进口量弥补需求，但三季度之前菜粕供应预计依旧偏紧，等到四季度加拿大新作菜籽上市以后会有明显的缓和。8 月份美豆主产区容易出现出现天气炒作，但当前天气并不支持美豆持续拉涨，因而双粕可能会出现冲高，但突破前高的概率不大，后期预计仍以走弱为主。结合技术面来看，RM2301 合约对应新作上市周期，上扬空间3000-3150，下抑空间看到2450 元/吨。

在新作加拿大菜籽及美豆丰产预期的背景下，叠加棕榈油增产周期，预计8 月菜油预计承压运行。结合技术面来看，菜油主力09 合约预计会在10000-11800 区间反复震荡，向下突破的概率较大，下方空间看到8800-9500 元/吨附近。

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