镍期货7 月先抑后扬，宽幅波动，最低至14 万元附近，最高超18 万元，月度振幅近30%。

美联储加息进程影响市场，因通胀高企，上半月加息预期陡然升温，美元走强显著创二十年新高，有色呈压显著调整。然而下半月美联储表态稳定市场预期，且欧元区加息超预期，美元指数调整回落，有色修复反弹。国内自疫情影响中缓慢修复，各行业需求边际好转。

从供需来看，矿石端价格松动，菲律宾季节性供应回升，镍生铁成本线下移，但印尼产能释放进口回流量增加，成交价走弱，对国内镍生铁形成强替代和竞争，国内镍生铁或有减产。电解镍继续成为镍产业链中表现最强势的一员，因持续国内外低库存，且电解镍利润相对好，电解镍产量有所回升，但扩产空间和需求均有限。不锈钢亏损减产，但需求一般去库缓慢，排产仍在持续下降之中，不过300 系排产8 月料有所回升，对镍需求端支持较为一般。新能源动力电池需求强劲，前景良好，三元材料生产回升，而硫酸镍原料供应来源丰富，MHP 成为主流且利润较为丰厚，硫酸镍价格重心震荡下移。不过因为需求强劲，硫酸镍整体供需依然偏紧，然而镍豆溶解依然缺乏经济性，目前仅因长单而继续作为原料存在，因此对电解镍带来的提振力度较为有限。

未来影响走势的关注要点：菲律宾镍矿石重心；印尼镍产品出口征税具体细则和实施时间；电解镍库存及供应变化；国内外不锈钢生产及需求；新能源动力电池发展，三元电池相关材料供需变化。宏观因素继续施加重要影响力，而低库存和供需结构差异变化则继续带来镍的高波动。预计镍价会在16-20 万元之间震荡波动为主。