■写在前面：京东健康拟开启赴港上市计划，与同行业公司有何差异？京东健康在新三板市场挂牌，从披露招股书的京东健康公司，对京东健康发展历史、核心竞争力、业务模式、经营表现、数字大健康市场、行业竞争对手情况等进行深入分析，探寻京东健康同类公司差异经营之道。

■思考一：京东健康在线医疗健康平台和在线零售药房模式如何？京东健康成立于2014 年，按2019 年收入计是中国在线医疗健康平台及在线零售药房。截至2020 年6 月30 日，超过1.5 亿名用户曾使用公司平台购买医药和健康产品或医疗健康服务，并拥有72.5 百万年活跃用户。零售药房业务通过自营、线上平台和全渠道布局相结合的模式运营。截至2020 年6 月30 日，自营业务拥有包括11 个药品仓库和超过230 个其他仓库，线上平台上拥有超过9,000家第三方商家，全渠道布局覆盖了超过200 个城市。在线医疗健康服务是零售药房业务的重要延伸，是闭环业务模式不可或缺的一部分。主要包括互联网医院服务和消费医疗健康服务。2020 年上半年，公司的日均在线问诊量达到了约9 万次，是2019 年同期的近6 倍。截至最新公司与知名专家合作共建了16 个专科中心，并拥有65,000 多名自有和外部医生。2019 年实现营收人民币108 亿元，实现盈利3.44 亿元，三年总收入复合增长率达39%左右。

■思考二：老龄化+政策支持+技术发展，数字健康市场迎来大机会？中国医疗健康支出规模庞大且稳步增长，根据弗若斯特沙利文报告，中国2019 年的医疗健康支出份额排名位居全球第二，2019 年达到人民币65,200 亿元，预计到2024 年将达到人民币106,200 亿元。目前，中国医疗健康行业仍处于数字化初期阶段。2019 年，中国仅有2.4%的药品通过院外在线零售药房分销。同样，2019 年，就中国门诊量而言，在线问诊占总咨询量的6.0%。在「互联网+医疗健康」相关政策及技术不断进步的推动下，以及在COVID-19 疫情的加速下，大健康市场将加速数字化转型，预计数字大健康的市场规模将大幅增长至2024 年的人民币11,290 亿元。细分行业方面，近年来，中国在线零售药房市场增长迅速，2015 年至2019 年的复合年增长率达23.7%，预计中国在线零售药房市场规模将迅速扩张，并将于2024 年达到人民币4,560 亿元；在线问诊市场将由2019 年的人民币90 亿元大幅增至2024 年的人民币1,550 亿元，并将成为医疗咨询的主要方式。整体来看，行业智能化程度提升，互联网医疗在个性化服务和健康管理方面的优势进一步显现，新冠疫情给全行业带来深刻变革，互联网医疗发展瓶颈逐渐被打破，产业化进程加速。