本周行情概要：

 ⚫ 近一年不可再生的“旧”能源行业收益领先新能源：今年以来，随着国际局势的变化，除了石油石化与新能源行业表现相差不大外，”旧“能源行业收益明显赶超了新能源行业；从 2017 年以来历年的收益风险特征看，“旧“能源板块的子行业差异较大，年度胜率高可达 83.33%，低可至16.67%。

⚫ 新旧能源两类基金的投资风格及收益风险特征差异明显：近一年旧能源投资比例较高的基金波动率更低，收益风险性价比更高；投资风格上两类基金也有较大差异，旧能源投资比例较高的基金行业集中度（按申万二级看）更低，热门股占比也明显更低。

⚫ 八大维度比较新能源基金的风格差异：1）进攻性VS 防御性：进攻性与防御性难以兼得，近一年金鹰的韩广哲、泰达宏利的王鹏等所管理的新能源基金产品进攻性较为明显；2）换手率VS 交易能力：部分基金的交易收益较为突出，例如汇丰晋信低碳先锋、前海开源新经济、农银汇理新能源主题等；3）行业集中度VS 个股集中度：大部分新能源主题基金的前三大行业包括电池、能源金属、光伏设备等行业，行业个股集中度都较高的产品，例如农银汇理新能源主题、嘉实智能汽车；4）PE 估值VS 市值分布：大部分新能源基金的持股市值处于同类中等偏低水平；5）热门股VS 冷门股：近一年新能源热门股占比较多的基金整体业绩更弱，但也有例外，例如农银汇理新能源主题、中欧先进制造；6）热门度 VS 共振性：重仓股热门度较低且不容易发生共振的新能源主题基金包括广发鑫享、易方达环保主题以及汇丰晋信低碳先锋等；7）Beta 赛道选择Vs 个股超额： Beta 赛道选择不算太高但选股收益突出的新能源主题基金相对较少；8）成长风格暴力VS Alpha 暴露：没有明显特征，各类型产品均有。

⚫ 投资更比例旧能源标的：1）旧能源成分股占比较高的产品包括发高端制造A、易方达供给改革、广发均衡优选A、广发兴诚A 以及广发诚享A；2）收益风险特征差异大：与旧能源基金的行业配置本身差异较大以及旧能源相关子行业收益风险特征差异大均有关；3）旧能源基金以石油石化投资为主，偏好搭配其他周期股以及先进制造板块股票。

⚫ 同时配置新旧能源两类标的：同时配置新旧能源两类标的基金经理不多，其中建信基金周智硕和广发基金郑澄然为代表，多只在管产品同时投资新旧能源两类标的。