“学海拾珠”系列之一百零五：隐藏在日历异象背后的市值效应-20220817-华安证券-16页

# 市值效应 # 2022 大小：1.07M | 页数：16 | 上架时间：2022-08-18 | 语言：中文

上传者: 智释雯

撰写机构: 华安证券

出版日期: 2022-08-18

摘要：

able_Summary] 本篇是“学海拾珠”系列第一百零五篇，作者研究了市值效应是否存在于各种日历异象中。研究结果表明，即使市值效应在近几十年来已经有所减弱，但它仍然是存在的。本文的研究结果对有效市场假说提出了挑战，对企业融资、资产定价和投资决策具有重要意义。回到 A 股市场，小市值效应早年是投资者赚取超额回报的重要来源，但随着机构化逐步推进和基本面投资的理念深入人心，小市值效应在逐步减弱。本文提供的日历效应的研究框架是一个较为新颖且符合逻辑的切入视角，通过研究特定日历事件中市值效应的显著性来构建相应的策略或是一个不错的思路。

⚫ 市值效应存在于大多数日历异象之中通过对 1926 年到 2014 年市值效应稳定性的研究以及市场相关异象的研究，本文发现市值效应存在于大多数月度和周度以及日度的日历异象中，如 1 月效应、5 月至 10 月（万圣节）效应、10 月效应、另一个 1月效应（OJE）、季节性情感障碍（SAD）效应、月交效应、年周效应和周天效应。结果表明，即使控制了收益的计算方式（市值加权与等权）、样本期和计量经济学模型，这些发现仍然是稳健的。

⚫ 市值效应虽有所减弱但仍然存在本文发现即使市值效应本身在近几十年来已经有所减弱，但它仍然存在。研究结果对有效市场假说提出了挑战，对企业融资、资产定价和投资决策具有重要意义，可以为投资经理、投资人员、分析师和其他市场参与者等投资专业人士提供一个实用的工具，用于他们的日常投资决策。

⚫ 风险提示文献结论基于历史数据与海外文献进行总结；不构成任何投资建议。

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