 月中报告时间区间：8 月月中报告统计资产表现以及相关数据主要区间 2022/07/16-2022/08/15。

 大类资产表现：市场在超跌之后的全面反弹：原油价格下跌通胀略缓和降低美强加息预期，美元指数走弱，各类资产超跌反弹。

 国际：美国通胀数据缓和，加息预期降温。7 月通胀增速回落主要由国际油价下行带动能源负增长拉动，但核心 CPI 仍保持高粘性，美国 CPI未来可能仍将处于高位反复。

 加息预期变动情况：美联储激进加息预期已因 CPI 下行而降温，当日 6M、1Y 隐含利率均下跌超过 2%；CME 美联储观察显示 9 月加息 75BP的可能性大幅下降，加息 50BP 的可能性骤增至超过 60%。市场对各央行加息预期仍比较强烈，但相较于 2022 年 7 月 18 日，当前对于未来 3M 加息预期在美 7 月通胀回落后下调明显，而对于再之后的 3M 月加息预期也普遍有所下降，市场预期已反应从滞胀阶段过渡到衰退的预期，美通胀可能见顶使市场对于加息预期下降。

 国内经济、金融数据：7 月社融大幅萎缩，经济数据走弱，外贸保持韧性、通胀有所上行。主因外需下行压力加大同时房地产行业疲弱。

7 月社融腰斩，货币供给维持宽松，但企业、居民部门融资需求疲弱。

社融增量仍主要由政府部门支撑，但由于专项债已基本投放完毕，本月政府债券融资多增幅度大幅放缓；企业和居民部门融资回落明显且结构不佳，当月短贷转负且中长贷大幅少增。社融-M2 增速差下降至1.3%，收益率曲线整体下移。相较于 6 月信贷数据量和结构的良好表现，并结合 7 月 PMI 数据反映制造业、非制造业环比表现转弱，外需下行压力增加，7 月的社融体现企业融资需求的可持续性不足，另外房地产仍然疲弱拖累居民及企业部门贷款增长。

7 月经济数据整体走弱：投资、消费回落，基建发力明显，出口强韧性，房地产仍疲弱。基建政策扶持下后续韧性仍将体现；制造业投资表现转弱，与 PMI 显示 7 月制造业景气度下滑一致，后续仍会受外需下行压力加大拖累；房地产投资 7 月增速继续下滑至-12%，房屋销售、开工等相关指标也保持下行态势，尤其是销售加速下滑，与社融体现的居民部门融资低迷表现一致，显示房地产市场投、融资继续萎缩。进、出口保持韧性，外需放缓压力仍需关注。

消费仍有修复空间就业水平稳中略降表现较好。通胀有所上行，央行关注输入性通胀压力。