医药行业2020年三季报总结暨11月投资策略：业绩良性恢复，静待政策落地-20201103-国泰君安-37页

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医药行业2020年三季报总结暨11月投资策略：业绩良性恢复，静待政策落地-20201103-国泰君安-37页

# 医药 # 投资策略 # 2020Q3 大小：3.21M | 页数：37 | 上架时间：2020-11-04 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: FF

撰写机构: 国泰君安证券

出版日期: 2020-11-03

摘要：

1、三季报重点公司业绩优异，Q4趋势仍好

前三季度医保板块内需恢复良好，重点赛道包括创新药、CXO、医疗服务、疫苗、骨科、IVD、零售药店……等多领域Q3回到高景气正轨，重点龙头公司在疫情期间展现了更强的经营韧性，在各自的市场持续提升份额，多个细分赛道龙头公司业绩超出市场预期，Q4预计增长趋势继续维持良好态势。

2、2020年底高值耗材和药品的政策面临落地

11-12月预计冠脉支架国家集采和创新药国家医保谈判两项政策将落地，由于之前政策框架和规则均已明确，且有多次实践，市场预期渐趋充分，估值高企之下或有局部或个股影响。

3、估值高企之下，兼顾成长空间和短期估值合理性

目前医药板块2020年预测市盈率（整体法）为42X，仍处在历史区间的偏高区间。2020年下半年至2021年业绩增长确定较高，有望不断消化估值压力。推荐组合：①头部公司长线推荐：恒瑞医药、迈瑞医疗、药明康德、爱尔眼科；②高景气赛道：智飞生物、大博医疗、安图生物、迈克生物、健帆生物、泰格医药、通策医疗；④公司经营向好变化：金域医学、丽珠集团、健康元、大参林。

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