会议核心观点
◆品牌服饰:二季度多地疫情扰动冲击线下销售,板块内部表现分化,其中受益于户外高景气叠加运动需求刚性,运动户外重点公司 在疫情背景下收入仍实现正增长。运动品牌中因为李宁、FILA等 品牌高线城市占比高,疫情受损较为严重,但随着6-7月疫情恢 复,特步、李宁预计分别同增中双位数~ 30%以上,快速回弹体现运动赛道高景气。其他品牌服饰中,户外板块延续高增,其次中高端服饰相对依赖线下场景以及核心客群受宏观因素小,预计随着疫情好转线下客流将得到快速改善。个股方面,建议关注品牌势能行业领先、自身a突出的李宁,以及1H22业绩超预期,充分受益于全球出行恢复的新秀丽。
◆纺织制造:代工制造板块上半年业绩增长亮眼,在海外终端零售放缓背景下,制造龙头凭借1)与核心优质客户深度绑定,2)切入无缝、拉链辅料等优质赛道以及3)自身供应链稳固、快反实力突出等优势,有望受益于订单集中度提升趋势,当前在市场预期悲观背景下股价有所回调,估值性价比提升。个股方面,建议关注业绩超预期、订单饱满、扩产稳步推进的华利集团、健盛集团。◆免税板块:海南疫情进入收尾阶段,新增确诊降至双位数,参考6-7月海南客流快速反弹,预计短时间内客流与销售将有明显回 升;中期出入境恢复利好机场免税经营改善,同时海口免税城+三亚海棠湾一期2号地项目陆续落地有望带来免税扩 容与份额提升; 长期来看海南离岛免税系承载海外消费回流重要渠道,根据海南省“十四五规划”,预计吸引免税购物回流3000亿元。 建议关注免税龙头中国中免。
◆风险提示:疫情反复风险、汇率波动风险、越南人力成本上涨风险、品牌提价不及预期风险、免税政策调整风险等。
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