2022 年1-8 月，银行间信贷ABS 市场微小企业贷款资产支持证券（小微ABS）延续了2021 年良好的发行态势，已累计发行8 单，接近去年全年发行量（9 单）。泰隆银行仍是发行频次最高的发起机构，建设银行发起交易的单笔规模最大，而常熟农商行则为新进的发起机构。

自2015 年首单小微ABS 的发行至2022 年8 月，银行间市场累计发行小微ABS 产品38 单，合计证券发行规模超1,400 亿元，同时由于部分交易设置了循环购买结构，累计证券化的小微贷款规模达1,639 亿元。虽然从历史发行总量上来看，小微ABS 仍远不及个贷ABS，但2022 年截至目前，在RMBS 发行量锐减、消费贷ABS 发行持续低迷的背景下，小微ABS 持续良好的发行态势帮助其跃升至本年度银行间信贷ABS 市场增量第二的产品。

逾期率高位震荡，但已现回落端倪在经历了2021 年的持续上涨后，小微ABS 基础资产平均逾期率于2022 年初冲高至历史极值，并在上半年整体呈现高位震荡。具体来看，一季度逾期率的大幅跳升推测与2021 年末到期的普惠小微企业贷款延期还本付息政策有关，此前受益于该政策但于2022 年初仍处于财务困境的借款人或因政策到期集中暴露风险；二季度COVID-19 疫情多地散发并超预期扩散，多个城市和地区实施了严格的管控措施，部分小微企业经营可能受到负面影响并导致财务状况恶化，小微企业贷款逾期压力持续。但随着疫情反弹得到有效控制，稳经济一揽子政策的效应显现，同时银保监会于 4 月发布的通知中明确指出“银行业金融机构要做好延期还本付息政策到期的接续转换”，小微企业贷款的逾期上升的态势或因此受到抑制。截至2022 年7 月末，小微ABS 基础资产M2 逾期率已基本回落至2021 年末的水平，预计M3 逾期率亦将于次月明显下降。

累计违约率曲线增速较快，但仍处合理区间整体来看，小微ABS 基础资产累计违约率曲线增速较快，前24 个月月均增速约0.1%。但考虑到小微ABS 优先级证券较高的初始增信水平、超额利差提供的额外信用支持、高提前还款率导致风险暴露期缩短，惠誉博华认为当前小微ABS 基础资产累计违约率表现仍处于合理区间。