2020年新能源汽车行业板块三季报总结：景气与分化-20201110-兴业证券-52页

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2020年新能源汽车行业板块三季报总结：景气与分化-20201110-兴业证券-52页

# 新能源汽车 # 2020Q3 大小：1.93M | 页数：52 | 上架时间：2020-11-11 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: YLY.sjz

撰写机构: 兴业证券

出版日期: 2020-11-10

摘要：

全行业渡过2020 年H1 至暗时刻，在Q3 基本面迎来爆发，需求在下半年集中释放，同时板块也获得机构青睐，公募持仓比例创历史新高。高景气度伴随着的是分化加剧，龙头攫取了行业大部分利润，景气周期+大分化时代到来。

光伏板块：海外需求超预期推动产业链波动放大，龙头趁势吸收市场份额。中国光伏装机1-9 月累计装机17.71GW，同比增加9.9%；1-9 月组件出口

57.3GW，同比上升10%。海内外需求齐爆发。需求起量拉动前三季度光伏板块营业收入及营业利润同比增长16%、增长28.1%，分别提升5.4pct、11.2 pct。龙头隆基股份2020Q3 扣非净利占比31%，持续巩固优势。光伏这一轮需求周期可能远超预期，也将对产能周期产生弱化作用。推荐：隆基股份、通威股份、晶澳科技、阳光电源、福莱特、福斯特（联合化工组覆盖）、亚玛顿、日月股份等。

电动汽车板块：拐点已现，景气周期开启。2020 年前三季度，板块营收规模同比下降5.5%至3815 亿元；营业利润224 亿元，同比下滑9.6%。而单三季度，板块营业收入、营业利润增速分别为7.8%、32%，C 端需求起量+新车型大周期开启+政策周期向上，我们认为当前电动车行业行业正式进入景气周期。产业链中游环节保有最大利润分成，其中宁德时代营业利润占板块利润的20%。推荐：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、宏发股份、科达利、当升（化工组覆盖）、天赐（化工组覆盖）、新宙邦（化工组覆盖）。

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