◼ 2022年1-8月全国电力工业生产简况 

➢ 8月份，全社会用电量8520亿千瓦时，同比增长10.7%，2019-2022年同期CAGR为 8.0%；全国规上电厂发电量8248亿千瓦时，同比增长9.9%，三年CAGR为7.3%；发电设备平均利用小时366小时，同比增加18小时；新增装机容量1189万千瓦，比上年同期减少182万千瓦。

➢ 1-8月份，全社会用电量5.78万亿千瓦时，同比增长4.4%，2019-2022年同期CAGR为 6.8%；全国规上电厂发电量5.60万亿千瓦时，同比增长2.5%，三年CAGR为6.0%；发电设备累计平均利用小时2499小时，同比减少67小时，降幅2.4%。截至8月底，规上电厂装机容量22.84亿千瓦，同比增长6.4%，三年CAGR为7.2%；1-8月份，新增装机容量9632万千瓦，比上年同期多投产1436万千瓦，增幅17.5%；主要电力企业电源及电网工程合计完成投资5879亿元，同比增长14.9%，三年CAGR为18.2%。

◼ 投资建议 

➢ 极端高温少雨天气延续，带动居民生活用电需求激增。来水不足水电表现乏力；保供压力下火电出力提升；核电出力保持稳定。

➢ 水电板块推荐长江电力、黔源电力，谨慎推荐国投电力、华能水电、川投能源；火电板块推荐申能股份、福能股份；核电板块推荐中国核电，谨慎推荐中国广核；风光运营板块推荐三峡能源，谨慎推荐龙源电力。

◼ 风险提示 

➢ 利用小时下降：宏观经济运行状态将影响利用小时； ➢ 上网电价波动：电力市场化交易可能造成上网电价波动； ➢ 煤炭价格上升：以煤机为主的火电企业，燃料成本上升将减少利润； ➢ 降水量减少：水电的经营业绩主要取决于来水和消纳情况； ➢ 政策推进不及预期：政策对于电价的管制始终存在，电力供需状态可能影响新核电机组的开工建设。