关注ET5 等新车发布后9 月及4Q 新能源车消费需求
8 月国内新能源车销量66.6 万台,环比增长12%,汽车总销量环比下降1.5%形成分化,新能源车表现持续强劲,渗透率提升至28%,较2022 年1 月增长11pp。但8 月以来智能驾驶各板块行情持续回落,国内造车新势力美股/港股分别下跌12/16%,国内智能驾驶零部件跌12%。8 月比亚迪、几何、哪吒继续引领低价位车型销量快速增长,10-20 万车型占比提升至45%。蔚小理公布2Q22 业绩,毛利率及3Q 交付量承压,反映新能源车市场竞争激烈。我们建议关注9 月新能源车消费需求,及9 月蔚小理新车交付后4Q 销量及业绩表现。
新能源车:8 月新能源车销量66.6 万辆,实现稳定增长
截至9 月20 日近一个月,特斯涨1%,国内造车新势力美股/港股分别下跌 12/16%。8 月新能源车销量仍旧稳健增长,同比/环比增长107%/12%。我们关注到理想l9、蔚来ET5、小鹏G9 于8 月底开始先后进行交付,有望刺激9 月及4Q 销量增长。8 月理想/蔚来/小鹏交付量为4,571/10,677/9,578辆,蔚来环比上升6%,小鹏/理想环比分别下降17%/56%。我们认为是新能源车市场激烈竞争及公司处于新车型交付关键时期影响,建议持续关注新车销量表现。动力结构方面,8 月新能源车渗透率为27.9%,较7 月提升 3.4pp。海外方面,美国IRA 政策落地,促进本土电动车发展。
智能驾驶:上海出台政策支持L2/L3 级智能网联车,智能辅助驾驶快速发展
截至9 月20 日近一个月,国内智能驾驶零部件板块股价跌12%,海外智能驾驶零部件板块跌6%。国内智能驾驶零部件板块,2Q22 收入同比增长 15%,归母净利润同比增长10%。9 月初上海出台智能辅助驾驶规划化方案,提出到2025 年初步建成国内领先的智能网联汽车创新发展体系的目标,力争产业规模达5,000 亿元,L2 和L3 级智能网联车占新车生产比例超过70%。
我们看到8 月智能驾驶辅助系统快速发展,搭载华为ADS 的阿维塔11 正式发布,百度、智行者推出最新智能辅助驾驶系统,L2 级渗透率正稳步提升。
零部件:看好电动化/智能化趋势下智能驾驶零部件多板块发展机会
根据华泰筛选的18 家智能驾驶零部件公司,我们看到整体智能驾驶零部件板,2Q22 域控制器和车载光学板块增速环比提升。盈利能力方面,2Q22整体智能驾驶零部件各板块销售净利率均环比改善。我们认为随着未来汽车向中央集成架构发展,域控制器领域规模不断提升;同时电动化趋势下,单车半导体/连接器价值量提升,带来车载半导体/连接器增长机会。智能化趋势下,自动驾驶/智能座舱给车载光学/声学领域提供新的发展契机。2Q22斯达/经纬恒润/瑞可达/法拉收入增速分别为55%/48%/89%/31%。
出行服务:智能网联车相关政策频繁出台
截至9 月20 日近一个月,出行板块涨7%。8 月工信部出台政策给支持有条件的地区和重点高速公路开展车联网技术试验。我们看到中央不断出台智能网联车政策推进无人驾驶落地发展。企业方面,蘑菇车联联合政府布局路端智能化改造,“车路协同”技术正不断进步;微软首次发布汽车和移动出行整体解决方案。
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