Tabl2e0_2S2um年m1a、ry2] 季度美国 GDP 环比折年率分别录得-1.6%、-0.6%，陷入技术性衰退。市场对于经济衰退的预期则更为强烈，在部分经济指标出现疲软之后，便已开始转向衰退交易，特别是7-8 月，认为美联储当前较为激进的加息行动即将告一段落。但美国政府官员们却并不认为美国经济已经陷入衰退，在此情形下，如何正确的定义和追踪衰退，并结合当前的美国经济实际，推演可能的经济与政策走向，显得尤为重要。

如何定义和追踪美国经济衰退？

1. 判断经济衰退并无绝对标准目前对经济衰退的定义并没有绝对的硬性标准，更多的是由人为主观界定。当前对美国经济衰退最权威的定义是由NBER 的一个委员会作出，其判断的原则是：经济活动出现持续几个月的、明显的、全面大幅放缓。判断的标准综合考虑经济活动减少的深度、扩散度和持续性，具体的参考指标则由4 个部分共6 个指标构成，近年给予较高权重的参考指标是除去政府转移支付的真实个人收入和非农就业。

2. 就业或是理解经济衰退的重要因素首先，经济的扩张和衰退是指经济活动变化的方向，并不是绝对的水平。从经济活动的主要参与者（消费者、企业等生产者）角度来看，经济的衰退意味着参与者活动趋势性的减少，而就业则可以比较直接的反映出这一现象；其次，NBER 关注权重最高的两项经济指标：非农就业情况与除去政府转移支付的真实个人收入，一个是直接的就业指标，另一个亦与就业水平息息相关，可见就业情况对于判定和理解经济衰退至关重要。

3. 目前有哪些美国经济衰退跟踪指标？

综合性经济金融指标。最为广泛使用的是Sahm 规则，该规则以失业率为基础，认为当全国失业率的三个月移动平均值超过前12 个月的最低值 0.5 个百分点时，经济便已经进入衰退。Chauvet 等使用4 项月度经济指标，计算出平滑后的美国经济衰退概率。芝加哥联储对全美经济四大门类 85 个月度经济指标进行加权平均和标准化处理，编制出芝加哥联储全国活动指数（CFNAI）。从这些指标目前所处位置来看，美国经济未达到其所认定的衰退区间，且尚有一定的距离。

金融市场追踪指标。一般认为10 年期与3 个月国债利差为负时，美国经济在4-6 个季度内衰退。因此纽约联储据此构造了美国经济衰退风险概率模型，截止到2022 年9 月，该模型显示美国经济在12 个月内衰退的概率为6.66%。此外，彭博等市场机构也会向金融市场参与者发送问卷，搜集市场对于经济前景的看法，并编制相应的经济衰退概率指标。