以DECP 和Libra 为代表，货币数字化提上多家央行日程。2014 年起，我国投入研发数字货币DCEP，用于替代M0，主要面向大众零售端。2019 年6月，Libra 作为试图超越主权的货币项目出现，对各国法币地位造成威胁。Libra可能在全球范围内执行交易媒介、价值贮藏和记帐单位的货币职能，改变了现有的支付系统，甚至可能威胁到各国央行的货币政策和汇率政策的主导权。尤其是发展中国家，面临着劣币驱逐良币的风险。各国逐渐重视央行数字的研发工作。2020 年4 月，Libra 发布2.0 白皮书，弱化了价值尺度，降低了信用风险。但仍然存在主权货币冲击以及安全性不足的问题。随着Libra、DCEP 的逐渐曝光，全球的央行数字货币开始升温，预计随着Libra 年内支付系统牌照的发放以及中国DCEP 的发行，全球数字货币支付系统都将加速重构。

DCEP 带来银行IT 架构的底层变革，长期内推动金融科技发展。DCEP 短期重点在于银行核心银行的账户、支付、硬件系统的升级，基于多个场景的研发。1）数字货币采用双层运营框架，为满足商业化落地需求，银行IT 系统面临更新需求。2）双离线支付带来银行支付升级。3）DCEP 目前主要目标是高并发零售支付，未来有望拓展应用领域。DCEP 后续推出重点有望落在：1）金融IT 的范围改造2）支付终端升级需求增加，支付机替换空间广阔，电子支付加速增长。3）供应链金融等场景的范围应用发展。数字货币将带领数字支付，理财等金融科技，促进产业上下游融合，促进金融创新，推动供应链金融发展。

场景应用试点加速，未来的试点场景有望快速扩充。央行从2019 年年底正式在深圳、苏州、成都、雄安四地开展试点赛马模式，4 月，在苏州市测试交通补贴发放领域。2020 年10 月在深圳落地试点，聚焦下载、注册、兑换、转账等基础功能。央行与四大行、三大电信运营商试点重点应用于消费、医疗、交通、教育等场景。据周小川表示，中国央行数字货币首要目标之一是为了提供更方便的零售支付。此外，当前国内跨境支付仍高度依赖SWIFT，DCEP 的发行有望货助力人民币国际化战略。预期高并发的零售支付，低成本的跨境支付、跨境汇款等会成为未来的应用场景。

以金融科技为示范，可信计算架构在多个领域落地。可信技术作为DCEP 三大核心技术之一，帮助数字货币系统从软硬件平台、操作系统到应用形成连锁的主机信任。随着央行数字货币的发行，银行核心IT 业务系统有望引入可信计算技术，区块链契机向银行全景应用拓展。此外，高可信技术可应用于司法领域，提高了存证通用基础能力，通过区块链支持多机构信息同步，提高司法效率。在政务方面，中国工程院院士沈昌祥指出要大力发展自主操作系统，走自主创新的可信计算发展之路。高可信技术能够更好的保护系统体系，保障保密信息不被窃取等。

受益标的：2020 年区块链产业地位持续提升，金融科技是区块链落地的先锋领域。随着央行数字货币的研发和落地，技术层面，加密技术是货币交易安全的基础，运营方面，双层架构决定了银行IT 面临升级需求，流通层面，双离线支付带来支付端升级改造需求。我们推荐金融科技产品与服务龙头恒生电子，银行系统领域领先服务商长亮科技，拥有多项专利信息的安全设备提供商飞天诚信，信息安全行业 PKI 产品市场的优势企业格尔软件，移动支付开发先驱优博迅 。