月度报告：长假情绪宣泄，隐波波差收敛-20221010-兴证期货-21页

# 商品期权 # 金融期权大小：13.99M | 页数：21 | 上架时间：2022-10-12 | 语言：中文

上传者: 智释雯

撰写机构: 兴证期货

出版日期: 2022-10-12

摘要：

宏观方面，在海外经济增长趋于放缓的背景下，四季度我国外需仍趋于走弱，预计四季度我国经济基本面延续弱修复。国外方面，9 月美国就业数据超预期表现， 11 月美联储加息预期走强，对美股形成压制，紧缩政策背景下流动性不足，外盘反转走好的难度大。综合内外因素来看，在指数估值支撑的加持下，国内期权标的指数延续震荡磨底局面。

金融期权方面，标的指数走低至支撑位区间，随着长假后情绪面集中宣泄，后市成交PCR 与持仓PCR 剪刀差有望缩小，情绪面将会趋于平缓。近月合约隐波高于远月隐波，中证1000 股指期权、创业板ETF 期权的隐波期限结构呈现出近高远底的负斜率特征。随着长假结束，节前与长假期间积压的情绪将会在节后释放，届时或将出现实际波动率走高，隐含波动率回落的情况，隐波与历史波动率的波差也将缩小。

商品期权方面，国庆长假期间，欧佩克组织宣布减产计划，俄乌战争再度加剧，叠加美国就业数据超预期，11 月美联储加息预期走强，多个因素对原油及能化价格上涨的刺激效果较显著，但由于全球经济衰退预期的压制，此次原油及能化的大涨升波恐难以持续，国庆节后或将重回震荡降波走势。国庆节后的前几个交易日，在长假积聚情绪的宣泄下，商品期权有望走出从活跃到平缓的脉冲式走势。

风险因子：经济数据表现不佳、流动性拐点、美联储超预期收紧信号

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