汽车及零部件行业2021年投资展望：行业总量搭台，智能电动唱戏-20201123-中信证券-30页

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汽车及零部件行业2021年投资展望：行业总量搭台，智能电动唱戏-20201123-中信证券-30页

# 汽车及零部件 # 智能电动大小：1.74M | 页数：30 | 上架时间：2020-11-24 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: XR0209

撰写机构: 中信证券

出版日期: 2020-11-23

摘要：

预计2021 年国内乘用车销量增速回升至15%以上，行业景气回升加速；除了电动化、智能化，乘用车消费升级、个性化趋势日渐明显。同时，中国制造在全球的比较优势日益显著，零部件、新能源汽车的全球替代趋势明确。此外，两轮车的消费升级、电动化等渗透率快速提升，带来新的成长领域。

▍乘用车：预计2021 年国内销量增长15%以上，消费升级、个性化趋势明显。自2020 年5 月乘用车批发销量增速转正以来，行业景气回升明确；预计2021 年国内乘用车销量增速将回升至15%以上，主要受益于：新冠疫情导致2020 年一季度的低基数以及2021 年迎来的换购高峰期。根据汽车流通协会的统计数据，3-6 年是消费者购入新车后的第一个换购高峰期，2017 年前后是中国乘用车销量的高峰期，均达到2400 万辆左右，预计将给2021 年带来明显的换购需求。消费结构上，除了电动化、智能化，预计消费升级、个性化将日渐明显，豪华品牌、个性化、出新节奏快的自主品牌有望市场份额持续提升。

▍商用车：高景气有望延续，产品升级与国六切换带来新机遇。预计重卡行业2020年将继续创历史新高，达到160 万辆；考虑国三淘汰、超限超载治理等继续严格执行，预计2021 年重卡依然会保持130 万辆以上的高位。同时，考虑国六排放升级、安全法规强制执行等带来的单车价值量提升以及行业竞争格局的优化，预计行业龙头公司的盈利仍将保持正增长。此外，考虑国六排放的全面实施，预计将给国六产业链以及轻卡行业的龙头公司带来显著的增量和投资机会。客车行业最差的时间已经过去，预计2021 年受益于新能源补贴延续、氢燃料电池示范运营开启、北京冬奥会等，行业景气将明显回升。

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