多因子分域研究存在两个极其重要的研究价值。第一点是细化了因子的研究范围,如前文所述,全市场范围的因子研究往往过于粗糙,进而导致一些由不同性质的域所引发的全局表现波动被忽视。第二点是分域研究的直接运用价值,由于在研究中已经分不同域进行探究,那么我们可以将有效结果直接运用于不同域的投资中。例如沪深300 指数、中证500 指数等宽基域研究,有些结果可以直接运用于标的的指数增强策略、Smart Beta 策略上。
本篇,我们对基于Fama-French 三因子模型的残差动量在上证50 指数下的表现进行探究。Fama 和French 认为一个投资组合的收益可由市场组合收益率、规模组合收益率、价值组合收益率。首先,我们根据Fama 和French 的定义,构建市场、规模、价值因子。接着,我们采用Blitz,Huij 和Martens 在2011年《Residual Momentum》一文中使用的定义方式构建残差动量因子。其中,我们对是否应该在模型中包含截距项,是否应该采用恒一回归来获取残差项,以及应该使用多长周期构建回归方程做了探讨,并采用四种方式来分别构建残差动量因子。
在三年轮动回归下,残差动量因子均表现出显著的整体有效性,但前部组合和中间组合收益分化较小。剔除截距项后,依据残差动量因子细分三组的前部组合取得了5.04%的平均年化收益率,以及0.21 的夏普率,较剔除前有了显著提高。而粗分两组的前部组合对于是否在回归模型中剔除截距项,差异不大,平均年化收益率均在4.58%,夏普率均为0.19。
相关报告
Principles of Financial Engineering《金融工程学原理》
817
类型:电子书
上传时间:2020-08
标签:金融工程、图形、初等数学)
语言:英文
金额:5积分
金融工程专题研究:FOF系列专题之二,基金经理前瞻能力与基金业绩-20201028-国信证券-23页
815
类型:专题
上传时间:2020-11
标签:金融工程、FOF、基金经理)
语言:中文
金额:5积分
金融工程专题报告:股指分红点位测算方法全解析-20210415-国信证券-28页
680
类型:专题
上传时间:2021-04
标签:金融工程、股指分红、测算方法)
语言:中文
金额:免费
年度策略:2022年度金融工程策略展望-20211116-国盛证券-43页
661
类型:策略
上传时间:2021-11
标签:金融工程、2022年度策略)
语言:中文
金额:免费
量化选股系列报告之六:工匠精神之利润表重构-20210414-民生证券-25页
515
类型:行研
上传时间:2021-04
标签:金融工程、量化选股、利润)
语言:中文
金额:免费
金融工程专题报告:基金投资风格刻画及其潜在调仓因子研究-20201228-华西证券-25页
473
类型:行研
上传时间:2021-01
标签:金融工程、基金投资、潜在调仓因子研究)
语言:中文
金额:免费
金融工程:用树模型提取分析师预期数据中的非线性alpha信息-20201125-天风证券-34页
447
类型:专题
上传时间:2020-11
标签:金融工程、树模型)
语言:中文
金额:免费
金融工程专题报告:从隐含波动率看资产价格走势之一-20200922-渤海证券-20页
434
类型:专题
上传时间:2020-09
标签:金融工程、隐含波动率)
语言:中文
金额:免费
“琢璞”系列报告之二十七:跨资产信号与时间序列动量-20201209-招商证券-26页
411
类型:专题
上传时间:2020-12
标签:金融工程、股债市场)
语言:中文
金额:免费
金融工程专题研究:百年港股风云录,历史、制度与实践-20210609-国信证券-35页
332
类型:专题
上传时间:2021-06
标签:金融工程、港股)
语言:中文
金额:免费
积分充值
30积分
6.00元
90积分
18.00元
150+8积分
30.00元
340+20积分
68.00元
640+50积分
128.00元
990+70积分
198.00元
1640+140积分
328.00元
微信支付
余额支付
积分充值
应付金额:
0 元
请登录,再发表你的看法
登录/注册