通信行业前三季度走势“先扬后抑”，海外需求疲软及外部制裁风险成压制板块走势主因。截止到2020 年11 月20 日，2020 年年初至今通信板块涨跌幅为0.1%，电子板块涨跌幅为35.2%，传媒板块涨跌幅为15.4%，计算机板块涨跌幅为14.5%，通信板块跑输沪深300 指数20.6 个百分点、跑输创业板指数44.8 个百分点。通信行业按申万一级行业指数分类的PE-TTM 为40.39,位列所有申万一级行业第8,同期的沪深300 PE-TTM 为15.10。通信行业持股市值占基金股票重仓市值为0.91%，相较二季度的1.31%有所下滑。主要原因是今年海外疫情扩散导致海外需求疲软，以及美国对我国科技头部企业制裁加剧引发市场担忧。随着新冠疫苗研发进度加速、美国大选尘埃落定，这两个不利因素有望缓解，展望2021 年通信行业行情走势有望回升。

5G 基建：2020 年我国5G 基站建设达到预期，2021 年运营商资本开支小幅增长。5G 时代国内设备商龙头有望继续抢占全球份额。建议关注国内设备商龙头。受疫情等因素影响2020 年全球5G 建设进度低于预期。国内由于新基建政策推动，2020 年三家运营商5G 基站建设达到预期，截至11 月20 号，中国目前5G 基站已超69 万个、终端连接数超1.6 亿。从中长期来看我们认为华为和中兴凭借其优势的技术、极具竞争力的价格和中国市场优势，市场份额将进一步提升，中兴通讯有望反超爱立信和诺基亚达到全球设备商前二。今年中兴通讯在国内市场5G 进展顺利，明年海外5G 市场预计会稳健发展，公司在国内的规模部署有助于在海外5G 市场实现技术领先、成本领先。建议关注中兴通讯的长期投资机会。