“学海拾珠”系列之一百一十二：股票短线交易与收益异象-20221019-华安证券-16页

# 股票 # 短线交易 # 股票收益大小：1.81M | 页数：16 | 上架时间：2022-10-20 | 语言：中文

上传者: 范泽林

撰写机构: 华安证券

出版日期: 2022-10-19

摘要：

本篇是“学海拾珠”系列第一百一十二篇，文献研究了股票定价的效率与投资者的短线交易行为是否存在一定关系，分析了三种最著名的股票回报异象：动量、反转和净发行异象。发现较长持有期的投资者信息更充足，短线投资者较多的股票，股票回报率的异象更强。回到A 股市场，也可以采取类似地算法测试股票不同的机构持有人性质会对因子收益造成的影响。

⚫ 持有期指标的测算通过计算机构投资者的买入和卖出的加权指标来计算每个机构投资者对每只股票的持有时间，并以持有股票的时间加权，在股票层面汇总，得到Stock Duration 指标。

“Transient”指标是由Bushee 提出的，将机构投资者分为三类： 1、组合换手率高且组合分散的“临时”投资者；2、换手率低且投资组合集中的“专注”投资者；3、换手率低且投资组合分散的“类指数”投资者。

Transient 指标是由“临时”投资者持有的股票百分比。

Gaspar 等人(2005)提出的“（平均）基金换手率”为持有某只股票的机构投资者的加权平均换手率，利用过去四个季度的持仓变化来计算的。

此外，还有股票换手率指标，相对于前三个指标，股票换手率也包括个人投资者、日间交易者、高频交易者和其他“噪音交易者”的交易。

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