1、依据调控框架不同,我国货币政策经历了 1985 年至 2002 年的计划管理期、2003 年至 2012 年数量型调控期,2013 年至 2018 年由数量型向价格型的过渡期以及 2019 年以来的价格型调控期,各时期区别在于政策工具锚定的变量不同。
2、最终目标决定货币政策方向,2013 年前经济增长动力强劲,稳定物价为首要目标,2013 年后经济增长为首要目标,稳增长压力不大时兼顾金融稳定,重要会议的措辞变化可作为判断目标调整的依据。
3、数量型调控期,公开市场操作及存款准备金率为主要政策工具,随着调控框架向价格型转变,结构性工具和调整政策利率的重要性提升。
4、2003 年以来,不同周期下判断政策转向的关键变量分别为:中长期限公开市场操作工具的使用与暂停、存款准备金率和政策利率的调整、资金利率与政策利率的背离程度,沟通机制对政策转向的确认存在滞后性。
5、今年以来存款准备金率及 MLF 利率调整意在缓解银行体系流动性及利率约束,后续 5 年期 LPR 仍至少存在 5BP 下行空间。政策取向需观察资金利率变化,当前仍处于绝对宽松区间,后续政策转变的关键信号为 DR007-OMO 利差回升至-20BP 范围内。
风险提示:风格内部行业结构的显著变化,流动性收紧超预期,经济失速下行,中美摩擦加剧,疫情超预期恶化,历史数据仅供参考等。
相关报告
中国金融体系指标大全(2020版)
5906
类型:经管职场
上传时间:2020-10
标签:货币政策、社会融资、商业银行)
语言:中文
金额:免费
高盛2万字报告:2024年新兴市场展望(中英对照)
4354
类型:宏观
上传时间:2023-12
标签:新兴市场、投资策略、货币政策)
语言:中英
金额:7元
财政与货币政策分析手册系列之一:财政分析手册-20210910-国泰君安-34页
2770
类型:宏观
上传时间:2021-09
标签:财政、货币政策)
语言:中文
金额:免费
周小川:拓展通货膨胀的概念与度量
1900
类型:专题
上传时间:2020-11
标签:货币政策、通胀率、可支配收入)
语言:中文
金额:免费
2024年第一季度中国货币政策执行报告
1675
类型:宏观
上传时间:2024-05
标签:货币政策、执行、2024Q1)
语言:中文
金额:5积分
2020年第四季度中国货币政策执行报告
1659
类型:专题
上传时间:2021-02
标签:中国、货币政策、2020Q4)
语言:中文
金额:5积分
美联储货币政策框架的演变与风险:LIMBO-20211101-申万宏源-41页
1556
类型:专题
上传时间:2021-11
标签:美联储、货币政策、LIMBO)
语言:中文
金额:5积分
2023年第二季度中国货币政策执行报告
1485
类型:宏观
上传时间:2023-08
标签:2023Q2、货币政策)
语言:中文
金额:5积分
ACCA1.7万字报告-2024年全球经济展望:增速慢,不确定性高(中英对照)
1215
类型:宏观
上传时间:2024-02
标签:货币政策、政府换届、人工智能)
语言:中英
金额:5元
日益临近的 QE 缩减——全球央行观察
1019
类型:宏观
上传时间:2021-08
标签:货币政策、央行)
语言:中文
金额:免费
积分充值
30积分
6.00元
90积分
18.00元
150+8积分
30.00元
340+20积分
68.00元
640+50积分
128.00元
990+70积分
198.00元
1640+140积分
328.00元
微信支付
余额支付
积分充值
应付金额:
0 元
请登录,再发表你的看法
登录/注册