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有色金属行业中金看海外·公司:黑石集团,全球领先的另类资管巨头-20201125-中金公司-45页

# 有色金属 # 黑石集团 # 资管巨头 大小:3.63M | 页数:45 | 上架时间:2020-11-26 | 语言:中文

类型: 行研

上传者: FF

撰写机构: 中金公司

出版日期: 2020-11-25

摘要:

借鉴意义 

成立于 1985 年的黑石集团是全球另类资管巨头,截至 2019 年公司管理资产达5,711 亿美元,主要向主权财富基金、保险公司、养老基金及个人投资者提供私募股权、地产、对冲基金和私募信贷业务。2019 年公司 non-GAAP 营收 55.8 亿美元(2011-2019 CAGR 12%)、可分配利润 28.7 亿美元(2011-2019 CAGR 18%)。 

对标公司:光大控股、诺亚财富、券商私募股权及另类投资子公司、领先 VC/PE机构 

发现 

通过突出的投资业绩吸引资金流入,实现资产管理规模和业绩的持续增长。黑石的业务本质是通过卓越的历史业绩、丰富的产品投资矩阵持续吸引资金净流入、驱动 FEAUM 提升,并凭借较高的管理费率和业绩提成费率驱动收入增长;叠加费用端的规模效应,使税前利润率保持在较高水平。公司经营优势体现为:1)凭借较同业更高的管理费率,黑石基本管理费 2011-19 年实现 12.3%的复合增长;2)黑石各业务线的投资回报长期跑赢市场,推动业绩提成收入 2011-19 年 CAGR达 26.0%,成为重要的收入来源;3)叠加出色的产品创设能力,黑石 FEAUM 连续 9 年正增长,2011-2019 CAGR 达 14.6%;4)单员工管理资产规模提升及其他经营费用整体稳定形成经营杠杆,2011-19 年税前利润 CAGR 为 18.1%、高于收入12.3%的增速。 


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