⚫ 本文基于公司公告的财务信息,尝试从多角度对业绩超预期进行度量,选取的角度依次是传统业绩超预期的刻画、业绩预告的补充应用、公告前后的市场反应与时序网络的使用。
⚫ 对于传统业绩超预期的刻画,本文在“公告值减去预期值除以规模数”的框架下,应用随机游走模型对净利润、营业收入和毛利三个字段进行了因子构建。特别地,对于用新增字段毛利构建的 SUG 因子,它与常见的 SUE、SUR 的相关性较低、且 RankIC 更高。如不含漂移项的 SUG1,其原始值在沪深 300、中证全指里的 RankIC分别为 6.51%和 4.16%,高于 SUE1 的 5.72%和 4.06%,也高于 SUR1 的 4.99%和 3.53%。
⚫ 对于业绩预告的补充应用,本文尝试了从两个方向对业绩预告加以利用,分别是把业绩预告视为定期财报数据和财报发出前的预期值。针对前者,我们构建了含预告的 SUE因子,并发现改进后的 SUE因子在多头收益、夏普率和月胜率等方面要优于原始 SUE 因子。针对后者,我们构建了业绩偏离度因子 EBIAS0 和 EBIAS1,虽然这两类因子的 RankIC 不高,但它们胜在回撤小、相关性低。
⚫ 业内普遍采用公告前后的开盘价/前收盘价、最低价/前收盘价用于捕捉公告的超预期信息,本文新增了公告前后的(早盘)大单买入占比和(早盘)大单涨跌幅用于刻画公告的超预期。从因子表现来看,两类大单因子在公告日附近的表现要优于最低/前收、开盘/前收,如公告日前后三天的(早盘)大单买入占比因子,其原始值在沪深 300 和中证全指内的 RankIC 分别为 4.09%和 3.29%,且多空净值近期回撤较小。
⚫ 传统的 SUE 系列因子从算法上看只是股票历史业绩序列的一种人为指定的时间序列整合方式,类似于量价序列数据,我们可以通过时序网络从股票历史业绩序列中学习对股票收益率的预测作为 alpha 因子。该因子原始值在沪深 300 和中证全指内的 RankIC分别为5.69%和5.62%,多空最大回撤均控制在-20%以内。此外,其在中证全指上的多头年化超额收益为 14.21%,且近期波动小于传统 SUE 系列因子。
⚫ 将上述各描述因子按类别等权合成大类因子后,我们发现 4 种大类因子间的相关性均在 70%以下。随后本文将上述大类因子进行等权合成,以充分利用基本面分析加市场反应“1+1>2”的效果。合成后的因子在沪深 300 和中证全指内的 RankIC 分别为 6.69%和 7.81%,且在中证全指上的多头年化超额收益为 18.53%。
相关报告
《让财报说话:世界500强CFO带你轻松读财报》读书笔记_20210726
1.4w+
类型:读书笔记
上传时间:2021-07
标签:财务管理、财报、经营管理)
语言:中文
金额:9.9元
《手把手教你读财报:财报是用来排除企业的》读书笔记 by 一勺思想
1.0w+
类型:读书笔记
上传时间:2021-11
标签:财报、投资、股市)
语言:中文
金额:9.9元
《一本书读懂财报》清华大学系主任教你秒通财报-78页读书笔记
7966
类型:读书笔记
上传时间:2022-08
标签:财报、会计、炒股)
语言:中文
金额:9.9元
《一本书看透价值投资》读书笔记 by 一勺思想
6609
类型:读书笔记
上传时间:2022-04
标签:价值投资、股票、财报)
语言:中文
金额:9.9元
《一本书读懂财报》:清华大学会计系主任倾囊分享-142页精品笔记
6409
类型:读书笔记
上传时间:2023-11
标签:财报、投资理财、基本逻辑)
语言:中文
金额:9.9元
《手把手教你读财报》165页精品读书笔记:投资者写给投资者的书
4603
类型:读书笔记
上传时间:2022-12
标签:财报、理财、投资分析)
语言:中文
金额:9.9元
腾讯2021年 年度财务报告.PDF
3425
类型:公司/个股
上传时间:2022-05
标签:腾讯、财报、2021)
语言:中文
金额:免费
《从财报入手》零基础掌握MBA级别的财报速读力(ppt可编辑)
3361
类型:读书笔记
上传时间:2024-04
标签:财报、投资、商业模式)
语言:中文
金额:15.9元
《火眼金睛读财报》读书笔记:一眼看懂企业真实状况
3297
类型:读书笔记
上传时间:2023-03
标签:财报、财务)
语言:中文
金额:9.9元
华为2020年年度报告
2692
类型:公司/个股
上传时间:2021-04
标签:华为、财报)
语言:中文
金额:免费
积分充值
30积分
6.00元
90积分
18.00元
150+8积分
30.00元
340+20积分
68.00元
640+50积分
128.00元
990+70积分
198.00元
1640+140积分
328.00元
微信支付
余额支付
积分充值
应付金额:
0 元
请登录,再发表你的看法
登录/注册