9月宏观经济数据回顾与分析：制造业重返扩张区间，工业生产逐步修复-20221030-东亚前海证券-25页

# 宏观经济 # 制造业 # 工业生产大小：1.23M | 页数：25 | 上架时间：2022-11-01 | 语言：中文

类型: 宏观

上传者: 范泽林

撰写机构: 东亚前海证券

出版日期: 2022-10-30

摘要：

核心观点

三季度GDP 同比增长3.9%，较二季度显著回升3.5 个百分点，三季度疫情影响有所减退，基建发力稳增长成效初显，经济修复形势向好。

其中第二产业同比增长5.2%，为主要拉动力量，其中工业生产总值同比增长4.6%，建筑业同比增速7.8%。第三产业方面，信息技术服务业同比增长7.9%，金融业同比增长5.5%，房地产降幅收窄但仍未见拐点，同比增速-4.2%。

2022 年9 月制造业PMI 较8 月上升0.7 个百分点至50.1%，升至临界点上，制造业景气度重返扩张区间。各分项在总体上仍弱于三年季节性均值，但较8 月大多有所上修。生产指数大幅修复，内需边际改善，外需疲软，总体需求修复弱于供给，供需错配成暂时矛盾。

通胀方面，9 月CPI 同比增速创两年半新高，但核心CPI 低于预期。

猪肉价格上涨是CPI 主要推动因素，但供给侧看猪肉不具备大幅上涨的基础，推断后续CPI 上行幅度有限。外围环境通胀情况严峻，加息步伐加大，出于警惕资本外流风险的考虑，可能对我国货币宽松的节奏造成一定约束，但目前国内货币政策仍然保持相对独立。

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