1、VIP 板行业简介：导热系数优势显著，应用前景广阔

◼ 真空绝热板（Vacuum Insulation Panel，简称VIP 板）是一种利用真空绝热原理生产的新型高效节能环保绝热材料，导热系数低、体积小、环保无污染，具有广阔的应用前景。其结构主要由芯材、阻气层和吸气剂三部分组成。VIP 板具有极低的导热系数，其中以玻璃纤维为芯材的真空绝热板的导热系数仅0.0015W/m•k 左右，约为传统绝热材料的1/6 甚至更低，其厚度也仅为普通材料的1/5~1/10。

◼ 和传统材料相比，真空绝热材料成本高但带来性能提升，性价比凸显。与普通聚氨酯泡沫绝热材料相比，真空绝热板的成本相对较高，一款冰箱完全使用真空绝热板的成本比聚氨酯高出一倍左右。在某款冰箱主要使用真空绝热板并使用少量聚氨酯泡沫后，与同尺寸传统冰箱（全部使用聚氨酯泡沫）相比，冰箱的绝热材料成本相应增加，但同时绝热性能提升了40%，冰箱更加节能环保；容积率提升20%；冰箱售价更是提升了50%，极大地提高了下游冰箱客户的潜在利润空间。

2、市场分析：高端冰箱占比上升，能耗标准提高，刺激行业需求释放

◼ 市场空间：应用领域广泛，2019 年行业增速50~60%。2019 年我国VIP产值40 亿元，同比增长60%，其中冷链用VIP 产值15 亿元，同比增长50%。真空绝热板国家标准2019 年9 月开始发布实施，有利促进了真空绝热板的产业，提高了市场认可度，形成新的投资领域，预计到2020 年投资规模达20 亿以上。真空绝热材料的下游产业应用广泛，包括冰箱、冷柜、保温箱、冷藏集装箱、自动贩卖机等冷链物流以及建筑节能行业。

◼ 冰箱冷柜领域：高端冰箱占比上升、能耗标准趋严，推动VIP 板应用。冰箱冷柜领域是真空绝热板的重要应用领域，也是真空绝热板市场最先发展的领域。VIP 板在全球冰箱冷柜领域平均市场渗透率仅为10%左右，还有较大的提升空间。1）高端冰箱占比上升，推动VIP 板使用。从目前京东上在售冰箱产品来看，应用VIP 板的冰箱主要集中在售价近8000 元以上的高端冰箱。未来高端冰箱零售占比逐年增加，拉动真空板需求。2）全球冰箱能耗标准提高，欧盟能效标准大幅上调刺激节能产品应用。全球各国冰箱节能能效标准的日益提高。欧盟能效指令制冷设备能源标签的法规（EU）2017/1369 即将发布，现行家用制冷设备能源标签的法规（EU）No1060/2010 号条例自2021 年3 月1 日起废止。新能效标准要求大幅上调，新能效指令要求冰箱产品最高等级A 级相当于在现行能效指令最高能效等级A+++基础上再节能约76%。《中国家用电冰箱产业技术路线图》（2019 年版）要求：2025 年电冰箱能效水平较2019 年提高25%，2030年较2025 年再提高25%。3）传统发泡剂使用受限，有望提高VIP 板的渗透率。对在冰箱、冰柜制造行业，硬质聚氨酯泡沫保温材料生产过程中会需要发泡剂（HCFCs），HCFCs 的使用会消耗臭氧层，对环境造成危害。2017 年11 月17 日，瑞典、特立尼达和多巴哥共和国批准《蒙特利尔协定书》基加利修正案，使批准基加利修正案国家已经达到21 个，满足修正案生效条件，修正案于2019 年1 月1 日起正式生效。根据基加利修正案设定削减时间表，包括我国在内的绝大部分发展中国家将在2024 年对HCFCs 生产和消费进行冻结，2029 年在基线水平上削10%，到2045年削减80%。