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跌宕起伏，扰动因素层出不断。2020年上半年板块总体冲高后，2020年下半年板块之间存在分化现象。时序来到2020年底，计算机、通信、传媒等板块的估值溢价较年初已经有了明显的回落。从宏观层面上看，经济的复苏可能会导致过多的流动性需要收回。我们认为，流动性收紧对相对高估值的TMT板块或造成短期的估值压力，但是长期来看，板块将以业绩驱动为核心。因此，我们认为板块受到的影响有限。
“应用”领域成2021年TMT的投资主线。回顾通信技术发展的历程，通信技术传导的路径往往是从基础设施开始，传递到终端，最后出现相应的应用。当前5G基站与数据中心正在大规模建设，5G终端在市场上更是比比皆是。回顾4G时代的发展的过程，我们认为未来将会是基于5G通信技术的应用大量出现的时代。此外，我们对近期发布的《十四五规划》进行了分析，我们认为，《十四五规划》对科技领域的建议主要集中在数据的应用与安全领域。站在当前的节点，我们认为，数据的“应用”领域将成为2021年TMT的投资的主线。
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