交通运输行业快递&机场航空2021年投资策略：柳暗花明又一村-20201203-国信证券-38页

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交通运输行业快递&机场航空2021年投资策略：柳暗花明又一村-20201203-国信证券-38页

# 交通运输 # 航空 # 快递大小：1.74M | 页数：38 | 上架时间：2020-12-04 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: YLY.sjz

撰写机构: 国信证券

出版日期: 2020-12-03

摘要：

快递板块：竞争格局变革关键期，或有大机会得益于疫情改变人群购物习惯、电商新模式层出不穷、电商继续渗透下沉市场以及高端品牌线上化，我们预计2021 年快递行业将维持较高景气度，业务量规模增速有望维持在25%左右。从竞争格局变化角度来看，

（1）顺丰依托自身品牌效应、直营模式以及航空网络等突出优势，未来3-5 年维持中高端市场寡头地位的确定性非常高，2021 年公司时效快递业务将继续享受高端消费线上化的红利，新业务整体将继续减亏，但是“丰网”产品正处于培育期，会对利润增长造成一定压力。（2）在中低端市场中，考虑到玩家数量增多且主流玩家产能都较充裕，2021 年大概率继续维持激烈竞争的态势，通达系公司业绩仍然面临较大的下滑压力，但同时竞争格局有望发生较大变化，迎来行业发展拐点。

航空机场板块：全球疫情开始恢复后，基本面有望触底反弹航空机场的盈利恢复将经历三个阶段，目前正处于第一个阶段的后期。第一阶段期间，国内航空需求回升，公司逐步减亏。第二阶段期间，国外航空需求缓慢回升，公司资产利用率逐步恢复正常，航空公司票价和机场免税消费也同步恢复，国际业务相关收入逐步恢复到正常水平，从而带动盈利快速恢复。第三阶段期间，国外航空需求反弹，超过平时正常水平，航空公司票价和机场免税消费有望进一步提升，从而带来较大的盈利弹性。2021 年航空机场有望进入第三阶段

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