估值处于历史低位,板块业绩开始回暖,拐点逐渐显现。截至2020年11月30日收盘,计算机指数较2019年末上涨11.22%,同期沪深300指数上涨21.08%。从年初至今的个股行情表现来看,细分领域行情表现和行业景气相关性较高,云计算、智能网联汽车表现较好。业绩方面,单3季度营收与2季度相比环比增长2.3%,板块整体正在复苏,疫情影响逐渐弱化。计算机板块相对沪深300溢价倍数为2.09倍,2011年以来平均溢价倍数为2.69倍,目前估值溢价低于历史平均水平。
两大核心科技趋势:5G创新加速,国产化全面发力。其一为5G建设进程加速,产业应用不断丰富。5G建设将带来数据的计算量、存储量的激增。从应用层面来看,5G将在4G的基础上推动消费者体验升级。与2G/3G/4G不同,5G应用价值的80%在于2B端,5G将推动工业互联网及智能网联汽车的落地与应用。其二为国产化全面提速。贸易摩擦、技术封锁等安全事件让国家对信息技术极其重视,以自研操作系统和CPU为核心的信息技术应用创新已成为新的国家发展战略。同时,国产基础软硬件已经初步替代Win+Tel体系的能力,逐渐从“可用”走向“好用”,信创体系建设正在加速。同时,工业软件、ERP等应用软件的国产替代也在加速推进。
紧跟产业趋势,把握高景气赛道。1)网络安全:新一轮信息化建设浪潮下网络安全有望实现与信息化“同步规划、同步建设”。同时,等保2.0、关保等合规性政策持续催化,行业有望保持高景气。2)云计算:在线上化需求激增、新基建等多重因素驱动下,中国云计算市场有望保持强劲增长。3)工业软件:政策支持力度有望持续加大,国内制造业企业信息化、智能化水平较低,内在升级改造需求和动力强劲,千亿市场开启。4)信创:历经前期项目试点,2020年开始各地信创项目大面积铺开,信创产业有望逐步进入收获期。5)智能网联汽车:发展路径明朗,产业生态逐渐丰富。
投资建议:建议紧跟产业趋势,把握高景气赛道。网络安全:推荐深信服、安恒信息、奇安信、绿盟科技、美亚柏科、启明星辰、迪普科技;其他受益标的包括天融信、拓尔思、中新赛克。云计算:推荐金山办公、用友网络、广联达;其他受益标的包括浪潮信息、致远互联、新开普、泛微网络、福昕软件、石基信息。工业软件:推荐中控技术、鼎捷软件、宝信软件;其他受益标的包括中望软件(拟上市)、赛意信息等。信创行业:推荐中科曙光、金山办公、华宇软件、超图软件;其他受益标的包括中孚信息、神州数码、中国长城、中国软件、诚迈科技、北信源等。智能网联汽车:受益标的包括中科创达、德赛西威、千方科技、道通科技。金融IT:受益标的包括恒生电子、长亮科技、宇信科技、神州信息、同花顺。医疗IT:推荐卫宁健康、创业慧康、久远银海,其他受益标的包括思创医惠、万达信息。
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