主要发现

•2020年第一季度，中国国内生产总值（GDP）萎缩6.8％，是1992年以来最差的季度表现，也是毛时代以来的首次收缩。为应对经济冲击，中国政府恢复以往的做法，让中国经济中长期存在的结构性问题更加尖锐。国家主导的大规模投资和其他政策选择让国有企业（SOE）受益，而这却以牺牲家庭和小型企业为代价，并有加剧全球产能过剩、不平等和债务积累的风险。

•中美在贸易和国家安全问题上的紧张局势继续升级。美国商务部加强对华为的限制，并在实体名单上增加100多家中国公司，这些公司从事的一系列活动包括非法向中国军方提供美国技术，协助镇压中国维吾尔族，以及在中国南海建造人工岛。美国国土安全部还禁止从涉嫌使用强制劳工的工厂和公司进口中国产品，这些工厂和公司主要位于中国新疆维吾尔自治区。中国领导人威胁将采取报复性措施，并加倍努力确保技术自给。

•新型冠状病毒(COVID-19)大流行引发的持续贸易紧张和短缺暴露了供应链的关键弱点，促使美国及其盟国加快重新评估在关键投入物和成品方面对中国的依赖。随着2020年接近尾声，美国公司继续权衡他们的采购选择，并考虑对中国集中生产的哪种依赖程度是可以接受的。

•尽管中美之间的紧张关系日益加剧，但两国在1月份达成第一阶段贸易协议。在协议中，中国再次承诺确保技术转让是自愿进行的，提供更强大的知识产权（IP）保护，为美国金融服务提供更大的市场准入，减少美国农产品贸易的非关税壁垒，并达到特定的购买美国出口产品的目标，尽管到2020年8月，中国进口占当年总目标的三分之一。仍然有长期挑战，包括中国政府补贴，当地要求内容以及其他行业的持续市场准入限制，这些挑战推迟到以后的谈判中。

•由于中国银行业面临不可持续的债务负担，中国政府决定允许金融部门增加外国投资，这与国内对资本的迫切需求相吻合。对本地公司的偏爱，缺乏透明度以及薄弱的监管和会计惯例让包括养老基金在内的美国资产和投资者面临巨大风险。