2023年度债券策略之纯债篇：在未知中寻新机-20221201-浙商证券-27页

# 债券 # 交易策略大小：1.74M | 页数：27 | 上架时间：2022-12-05 | 语言：中文

类型: 策略

上传者: 智释雯

撰写机构: 浙商证券

出版日期: 2022-12-05

摘要：

站在增长周期的视角，2021-2024 年大概率会演绎一轮完整的经济回落、企稳、回在归周期，拐点将发生在 2023 年。

从估值定价的周期看，2021-2022 是经济中枢带动债券估值中枢逐步下行，中长期在预期和估值的拐点发生在 2022 年年 11 月月 11 日。

在因此，我们在 2023 年的收益率曲线方向、估值特征、配置和交易的观点如下： ❑ 组合策略及仓位建议：策略方向及特征：2023 年中短债策略>短债策略>标准中长久期纯债策略，2022 年 11 月起始，债券估值波动率、估值中枢同步提升，意味着长久期利率择时交易难度加大，配置时点和点位预判难度加大。

估值及策略建议：：预计 10Y 国债估值区间在【2.8%，3.2%】之间，走势先上后平，曲线呈熊平修复。仓位和纯债策略建议：建议基础仓位在中短久期，策略上：杠杆+中短债>长久期>信用下沉。

交易策略的思考：未来 6 个月，经济数据增速依然保持当前状态的条件下，2.9%的 10Y 国债可作为交易的第一个触发点；若地产、消费出现连续 3 个月的回升确认趋势后，2.9%不再作为有效的交易判断阈值，中枢将抬升至 3.0%，长期的保险、银行自营等久期匹配、持有户可积极入场配置。

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智释雯

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