2023年宏观经济展望：艰苦奋斗，抗击通缩-20221130-长城证券-29页

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2023年宏观经济展望：艰苦奋斗，抗击通缩-20221130-长城证券-29页

# 宏观经济 # 欧美经济 # 中国经济大小：1.08M | 页数：29 | 上架时间：2022-12-05 | 语言：中文

类型: 宏观

上传者: 范泽林

撰写机构: 长城证券

出版日期: 2022-11-30

摘要：

我国当前面临“房地产后周期、老龄化加剧和消费降级”三大长期问题：房地产市场长周期已经度过快速发展阶段，进入到后周期；未来三十年老龄化趋势或将长期影响我国经济发展速度和消费支出倾向；另外，自2018年起，汽车类零售额与日用品类零售额的比值开始下降，一定程度折射可选消费与必需消费的比值下降，可能说明中国存在部分消费降级的现象。

而经验告诉我们刺激政策不是万能解药。二十大报告指出，我们当前正处于“中华民族伟大复兴战略”和“世界百年未有之大变局”的时期，我国经济短期正面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力，解决问题的路径需要提高全要素生产率，且要发扬斗争精神，实现高质量发展。

从国际形势来看，当前正从抗通胀向抗通缩转变：首先是欧美经济将面临深度衰退；然后是欧美通胀风险可能转通缩；最后我们认为全球或进入深度去杠杆阶段。

从国内形势来看，我们认为，首先是疫情或致通缩，政策需要继续优化，统计局数据显示，今年前10 月，社会消费品零售总额累计同比增速仅 0.6%，其中10 月份单月同比转为负增，为-0.5%，今年以来社零同比已经四次负增长，预示通缩压力较大；其次是政策支持加大，我们认为明年的商品房销售大概率会回暖，预计2023 年商品房销售面积累计同比从5 月或开始回升，全年累计同比增速或为-10%左右；最后是货币财政适度，经济增长平稳，我们认为明年的货币财政政策仍秉持“合理适度、不透支未来”的基调。

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范泽林

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