2022年11月经济增长数据点评：就业和消费是扩大内需的首要发力点-20221215-中信证券-16页

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2022年11月经济增长数据点评：就业和消费是扩大内需的首要发力点-20221215-中信证券-16页

# 11月经济 # 就业 # 消费大小：0.71M | 页数：16 | 上架时间：2022-12-19 | 语言：中文

类型: 宏观

上传者: 范泽林

撰写机构: 中信证券

出版日期: 2022-12-15

摘要：

11 月多重超预期压力对经济恢复构成制约，需求收缩、供给冲击、预期转弱压力有所加大，11 月疫情优化措施实施初期经济社会适应力稍显不足，主要经济指标出现不同程度回落，不过基建投资、高技术产业、线上消费、现代服务保持良好增长态势。随着疫情防控进入新阶段，由防控感染转到医疗救治，接下来政策重心是全力稳内需、稳经济，近日发布的《扩大内需战略规划纲要》对未来促进消费投资进行了顶层部署，有助于提振市场信心。

▍经济：11 月经济运行承受多方面阻力。11 月经济比10 月承受更大的疫情、外需冲击，主要指标中仅基建投资增速实现改善。（1）供给端：11 月工业增加值同比增长2.2%，服务业生产指数同比降低1.9%。（2）需求端：11 月单月固定资产投资（0.8%）及其制造业、地产分项较前值下行。社零增速由前值-0.5%降幅扩大至-5.9%。受海外衰退影响，按美元计价出口降幅明显扩大至-8.7%（前值-0.3%）。（3）结构上，11 月基建投资、高技术产业、线上消费、现代服务保持良好增势，经济中的新动能占比稳步提升。疫情闯关背景下，预计部分指标还会经历探底过程，而后逐步恢复至疫情前的潜在增速。

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