 盈利聚焦之总量：站在新一轮经济周期复苏的起点，2023年全A盈利有望显著修复。面对稳经济目标的明确，疫情防控的优化，地产的积极纾困，2023 年经济有望重启，预计全A 盈利增速边际抬升，盈利能力企稳修复。基于2023 年宏观指标展望自上而下预测，全年盈利节奏预计先上后下，经济动能修复叠加低基数影响下，二季度有望成为2023 年盈利增速高点，而后小幅回落。基准假设下，全A 和全 A 非金融全年盈利增速预计分别为9.2%和13.6%，而在乐观假设下，全A 和全A 非金融全年盈利增速预计分别上修至13.8%和21.8%。

 盈利聚焦之风格：蓝筹与成长共舞。从大小风格上看，2023 年大盘蓝筹股与小盘成长股景气同步修复，但中盘蓝筹景气延续回落趋势。

2022 和2023 年沪深300、中证500 和中证1000 的盈利增速预计分别为6%→8%、-6%→-3%和8%→18%。而从成长与价值风格上看，成长风格盈利高景气有望进一步延续，而价值风格盈利回落，2022 和 2023 年国证成长与国证价值盈利增速预计为10%→11%和9%→2%。

 盈利聚焦之大类行业：周期板块景气向中下游传导，成长板块景气抬升。1）周期：差异收敛，景气向中下游传导，2023 年上中下游周期盈利增速预计分别为22.0%、44.1%和12.3%。2）消费：社会服务和农林牧渔板块增速明显下降（2021 年亏损导致2022 年大幅高增）拖累板块盈利修复，预计必选和可选消费盈利增速分别为22%→-0.5%和11%→8.3%，若剔除农林牧渔和社会服务，预计必选和可选消费盈利增速分别为5.8%→10.1%和13.7%→16.6%。3）成长景气大幅抬升，预计盈利增速达48%。4）金融保持稳定，预计盈利增速为3.5%。