零售行业2021年度投资策略：交相辉映-20201213-长江证券-27页

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零售行业2021年度投资策略：交相辉映-20201213-长江证券-27页

# 零售行业大小：1.89M | 页数：27 | 上架时间：2020-12-16 | 语言：中文

类型: 策略

上传者: XR0209

撰写机构: 长江证券

出版日期: 2020-12-13

摘要：

⚫ 缘起：国货崛起与渠道赋能

梳理历史脉络来看，国家经济实力和国际地位的提升带来80/90 后中坚及新兴消费力量对于国产品牌的自豪感和认知增强，中国积累的代工制造技术基础为国产品牌奠定扎实的产品品质保障，而电商渠道的高效发展及数字化能力对于国产品牌企业的新需求把握和品牌推广提供了强劲动力，同时在中国持续增长的购买力支撑下，国货品牌加速崛起。

⚫ 复盘：渠道与品牌的相互演进历史

随着居民收入水平提升，消费需求的场景和品牌快速分层扩容，直观的给予细分功能性品牌开发和崛起的机会，而与此同时渠道是品牌与消费者直接呈现、交互和价值传递的通道，所以随着细分功能场景需求的出现，渠道会相应得到发展；进一步的，渠道在变革更替中品牌端格局尚不稳定，给新的细分品牌发展预留充足的发展机会，新品牌得以通过更专业、更细分的渠道来触达消费者，从而扩大市场规模。基于此，意味着收入水平持续提升下，需求更加细分专业，品牌的崛起与渠道裂变将互相促进、相得益彰。

⚫ 当下：定量看渠道裂变和品牌创新空间

回归当下渠道模式和品牌格局的变化，我们认为，2020 年疫情居家环境大幅提升了渠道变革的剧烈程度，而基于龙头的互联网公司仍在加速布局渠道转型，我们判断，今明两年仍是渠道变革和品牌竞争格局重塑的关键年份。具体到模式变革和品牌关系的互动，流量去中心化大背景下，直播电商和社区拼团两种新模式高速发展，核心影响了一部分高体验性、低客单价、轻决策的品类，聚焦于服装、美妆、食品和珠宝四大类，同时也具备高度个性化、需求细分化和行业偏低集中度的消费特点，基于渠道的变革明年仍将持续，我们预计这些品类中仍存在高景气的细分品类中细分品牌崛起的机遇。

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