休闲服务行业2021年投资策略：布局内循环，关注行业复苏和龙头崛起-20201213-广发证券-81页

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休闲服务行业2021年投资策略：布局内循环，关注行业复苏和龙头崛起-20201213-广发证券-81页

# 休闲服务 # 内循环大小：2.64M | 页数：81 | 上架时间：2020-12-18 | 语言：中文

类型: 行研

上传者: YLY.sjz

撰写机构: 广发证券

出版日期: 2020-12-13

摘要：

2021 年：行业步入后疫情复苏阶段，龙头长期确定性赢得溢价。下半年行业疫情逐步消除，10 月国内出行数据恢复至85%以上，社零增速也达到4%以上的增长。2021 年行业机会来自：（1）行业复苏：行业

需求在低基数和内循环大背景下有望继续逐季改善；（2）规模增长：国内免税市场全球份额提升，国内免税龙头逐步形成国际竞争力；终端消费量长期受益居民消费升级和品类渗透率上升；（3）格局向好：龙头企业在品牌、产品和渠道各端护城河加深，供给出清和自身持续扩张共振导致的行业竞争格局改善。在此背景下，预计龙头公司中长期增长确定性较强，有望持续获得估值溢价。重点推荐三条主线：（1）行业增长确定的免税和教育行业；（2）格局明确向好的酒店和餐饮行业；（3）疫情后加速变革的旅游细分赛道和人服行业。

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