12月FOMC会议纪要点评及译文-20230105-山西证券-23页

# FOMC会议纪要 # 金融大小：0.65M | 页数：23 | 上架时间：2023-01-09 | 语言：中文

类型: 策略

上传者: 范泽林

撰写机构: 山西证券

出版日期: 2023-01-05

摘要：

会议纪要点评：“一鹰到底”

 12 月FOMC 会议后公布的SEP 预测以及鲍威尔的表述均强化了美联储的“鹰派”立场，而从今日公布的相关会议纪要表述来看，依然是“一鹰到底”。我们主要梳理一下关键提法以及增量信息。

美联储工作人员对于经济及金融状况的回顾

 从会议发布前可获得的数据来看，通胀增速、就业市场的紧张程度均较此前有所改善，但仍然居于高位，就业的供需缺口似有收窄的倾向，但是名义工资增速仍然在上行，同时可能被低估。而国内经济产出已经开始出现明显的下行倾向。个人消费支出增速近月明显放缓，投资与工业产出也表现疲弱。金融环境的紧张状况有所缓和，风险溢价下行带动美国国债收益率回落，股指也出现了明显反弹迹象。信贷质量总体保持稳定，但同时出现了一定的边际恶化迹象，包括公司债券违约率以及信用卡和汽车贷款拖欠率上行等。

与会人员表述我们重点关注两点

 消费者支出前景存在相当大的不确定性（详见第14 页）。此前在高通胀、强紧缩环境下消费支出依旧保持强劲增速主要是由疫情期间的超额储蓄支撑，而当前超储的消耗并不均衡，低收入家庭的超额储蓄消耗过快，同时当前处于较低水平，而高收入家庭的超额储蓄转化为消费支出的比例较低。

 再提风险管理（详见第20 页）。从历史来看，“风险管理”的出现预示着降息将在12 个月内到来，但从与会者提及的两个风险来看，当前的风险管理仍更多的强调通胀长期居高的风险。

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