12月经济金融数据前瞻：疫情的两个超预期对短期经济有何影响？-20230105-德邦证券-16页

# 12月 # 经济金融数据 # 短期经济大小：0.95M | 页数：16 | 上架时间：2023-01-09 | 语言：中文

类型: 宏观

上传者: 范泽林

撰写机构: 德邦证券

出版日期: 2023-01-05

摘要：

核心观点：自12 月疫情防控措施优化以来，全国范围内快速迎来了一波感染高峰。

目前来看，这波疫情高峰有两个超预期，一是有症状人群超预期，二是达峰速度超预期。前者带来超预期的短期劳动力冲击，12 月PMI 从业人员指数低于22 年4月，创下20Q1 以来最低值；后者带来人员流动的提早修复，一季度经济修复加快，增速可能高于预期。两个超预期导致12 月经济受到更大冲击，但由于工业生产仍保持一定增长，我们预计四季度经济增速为2%，考虑统计调整后全年增速为 2.5%。

 经济数据前瞻：（1）工业：疫情对工业生产的冲击主要体现在劳动供给方面。12 月制造业、服务业PMI 从业人员指数分别为44.8%、42.4%，比4 月低2.4 和3.4 个点，均创下2020 年2 月以来的最低值。我们注意到不同省份疫情达峰节奏不同，对地区优势工业行业的生产冲击时点也不同。全国钢铁行业生产低谷在12 月初，汽车行业低谷在12 月下旬，背后原因是，河北在12 月上中旬疫情较严重，南方和东北的汽车工业省份在中下旬疫情严峻。预计12 月工业增加值同比增长1%左右，较上月降低1.2 个点，但相比4 月来看，仍能保持一定正增长。

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