民银智库《2020年12月宏观经济形势分析报告》（《民银智库研究》2020年第37期，总第156期）

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民银智库《2020年12月宏观经济形势分析报告》（《民银智库研究》2020年第37期，总第156期）

# 12月宏观经济大小：1.48M | 页数：26 | 上架时间：2020-12-21 | 语言：中文

类型: 宏观

上传者: XR0209

撰写机构: 民银智库

出版日期: 2020-12-18

摘要：

全球经济不均衡复苏。海外疫情超预期扩散，全球经济复苏的表现并不均衡。11月摩根大通全球综合PMI下降0.2个百分点至53.1%。11月OECD综合领先指标报99.31，连续7个月回升。分国别来看，各国经济复苏仍不同步。美国济复苏疲弱，联储预计加强资产购买指引；欧元区各国政府均启动了疫情管控措施，制造业扩张放缓，服务业加剧收缩，欧央行大幅加码宽松；日本经济呈现复苏态势，但四季度经济增长压力仍然很大；新兴经济体不均衡复苏，货币政策按兵不动。

11月我国经济加速复苏。从供给端看，生产动能持续增强，同比增速超预期再创新高。从需求端看，三驾马车动力均有增强，特别是出口和投资回升力度超预期；就业市场持续向好，升级类商品销售快速增长；从物价看，CPI与PPI进入“双通缩”；从金融环境看，社融触顶回落，中长期贷款稳增，结构优化；从金融市场看，人民币汇率延续升势，债券收益率高位震荡。

下一阶段我国经济将继续向好。从供给端看，在我国疫情防控良好、社会环境保持相对正常的背景下，内需将继续改善，消费、投资持续恢复，助推工业生产动能保持稳健。从需求端看，制造业企业利润回升带动投资增速逐渐加快；双十二购物节会继续带动居民消费增长，前三季度居民收入实际增速由负转正，叠加城镇调查失业率连续下降，增强居民消费意愿和能力；新冠疫情发展、订单执行时滞、贸易关系粘性等因素，预计将支撑我国在全球贸易中的份额继续保持较高水平。

政策展望与政策建议。我国将保持积极的财政政策取向不变，但力度会有所减弱，货币政策将继续保持稳健中性，注重调结构和防风险。为确保下一阶段经济实现高质量发展以及加快形成“双循环”发展新格局，我们建议做好以下四个方面工作：一是深化供给侧结构性改革的同时注重需求侧改革；二是增强产业链供应链自主可控能力；三是加快传统金融转型升级，服务实体经济高质量发展；四是抓好各种存量风险化解和增量风险防范。

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