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继续看多商品价格,期待周期股春季躁动
20 年12 月来,黑色系商品价格大涨,但周期股大部分表现一般,甚至回调,我们认为与股票市场恐高商品价格有关,若回调到位,叠加21Q1 黑色系商品价格继续上涨,周期股有望迎来大涨。21Q1 黑色系商品价格强势原因如下:1)制造业内外需强劲、原料补库,制造业或缩短春节假期;2)美国M2 增速较高,拉动商品价格,“一价制”下全球可贸易品如铁矿、板材价格都将上行;3)21 年1 月气温仍偏冷,且部分区域有雨雪、冰冻天气,利好煤炭需求。我们继续看多铁矿、钢材、动力煤、焦煤、焦炭等黑色系价格及相关股票,如宝钢股份、陕西煤业、中信特钢和甬金股份。
21Q1 制造业有望继续强势建筑领域,20Q4 以来,螺纹、线材社会库存超市场预期下降,且需求表现不弱,建筑用钢价格将短期强势。制造业领域,20 年5 月以来美国M2同比高增速,欧美消费修复,外需强劲、内需较好,且原料补库存,利好板材需求,而20Q4 以来,热卷、冷板社会库存下降较多,后期价格弹性或较大。此外,英国疫情加重、美国货币宽松,也有望拉高资产价格,带动全球贸易品价格上行,利好铁矿石、板材价格。
动力煤价格强势有望持续至2021 年4 月我们统计32 个省会城市的最低、最高气温的平均值,12 月以来有29 个城市平均气温较低,多较去年同期低5-10℃;另外,据国家气候中心与水利部信息中心针对今冬明春全国气候趋势预测,需特别注意隆冬(21 年1 月)可能出现大范围强低温雨雪过程。预计21 年1 月的低温雨雪天气将进一步扩大取暖需求。此外,制造业订单向好,可能缩短春节休假,工业用电也将强势。我们预计动力煤价格强势有望维持到21 年4 月,主要因水电进入丰水期,且从目前Nino3.4 预测数据看,2021 年7 月后有发生厄尔尼诺的可能,南方多洪涝,水电同比、环比增速或较高,替代煤电。
2021 年春季周期股或大涨,关注相关标的2020 年12 月黑色系商品价格大涨,18 日铁矿62%普氏指数已涨至164美元/吨,板材价格也突破供改期间的高点,动力煤5 月期货价格一度涨至777.2 元/吨高点,商品价格急涨,周期股出现恐高情绪,甚至回调,叠加最近监管层出手打击投机,周期股或回调较多。我们认为商品行情未结束,一是基本面配合,二是美国M2 同比高增速,全球可贸易品都将迎来价格上涨,如近期美国热卷价格快速上行,美国钢铁(X N)自9 月底来涨幅在150%以上。我们继续看好铁矿、焦煤、焦炭、动力煤、钢材等价格,可关注相关股票,如宝钢股份、陕西煤业、中信特钢和甬金股份。风险提示:全球经济复苏不及预期;制造业、消费领域复苏不及预期;国内气候现象出现反常。
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