2022年融资融券盘点与展望：ETF转融券热情高，全面注册制渐行渐近-20230208-中信证券-20页

# 融资融券 # 创业板 # ETF 基金大小：0.91M | 页数：20 | 上架时间：2023-02-09 | 语言：中文

上传者: 范泽林

撰写机构: 中信证券

出版日期: 2023-02-08

摘要：

截止2022 年12 月末，股票两融余额1.40 万亿元，融券余额775 亿元。全年来看，两融余额先降后升，整体规模较为平稳。ETF 基金参与转融券热情高，参与数量再创新高。2022 年两融业务再获政策支持：中证金融下调转融资费率；沪深交易所扩大两融标的范围。展望2023 年，全面注册制有望在年中落地，在交易制度层面，全面注册制落地后新股上市首日即可纳入融资融券标的，转融通机制得到优化，融券券源范围将进一步扩大。A 股市场将进一步向成熟市场迈进，两融业务将迎来一个新的发展阶段。

▍ 热点聚焦：全面注册制有望在2023 年年中落地，融券券源将进一步扩大。

参考创业板注册制改革的时间节奏，预计首批注册制方式发行的公司或在 2023 年年中在主板开始交易。在交易制度层面，全面注册制落地后新股上市首日即可纳入融资融券标的，转融通机制得到优化，融券券源范围将进一步扩大。

▍ 2022 年两融市场回顾。1）2022 年两融政策回顾：2022 年10 月，中证金融决定整体下调转融资费率40BP，沪深交易所扩大了融资融券标的股票范围；2）2022 年“融券打新”策略很难获得收益，受益于主板注册制改革与市场行情修复，23 年有望环比改善；3）参与转融券ETF 基金数量再创新高，参与数量从167 只增长到184 只；4）2022 年下半年科创板大宗交易活跃折扣率较高，大宗交易融券对冲策略运行市场环境较佳；5）转融券合约结构方面，科创板转融券14 天合约占比大幅提升。

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