凡是过往，皆为序章—— 2020年拉开A股“权益时代”的进行曲

❑ 2020年12月31日，上证综指收于3473点，创2018年2月以来新高；沪深300指数突破5200点，为2015年6月以来首次；创业板指站上2900点关口后继续上行，收于2966点，刷新2016年以来新高。全球来看，A股领涨全球主要股票市场。创业板指全年涨幅达到65%，力压纳指夺得全球主要股票市场涨幅榜魁首，沪深300指数也跑赢标普500。不仅印证了兴证策略提出的A股美股化助推长牛，甚至青出于蓝胜于蓝。

❑ 权益时代，权益资产优势凸显。普通股票型及偏股混合型基金的收益率超过50%，以“聪明钱”著称的北上资金收益率约46%。

❑ 权益时代，A股在蛰伏中孕育生机。纵向来看，今年市场经历了“N型波动→单边上行→横盘震荡→温和上涨”四个阶段。

❑ A股成交放量，印证“权益时代”。2020年A股总成交金额超200万亿元，日均成交金额8400亿元，为30年来历史第二高水平，仅次于2015年的总成交额253万亿、日均1.04万亿。其中，7月份共有20天成交额破万亿，充分体现了市场情绪高涨。

市场结构：新能源“蝶变”之年，大创新与龙头核心资产皆有表现

❑ 从风格的角度出发，消费无出其右，全年累计上涨超45%；科技表现不凡，2020年涨跌幅收于38.3%。

❑ 从行业的角度出发，兴证策略从年初开始就鲜明看好新能源汽车的时代大趋势，用系列深度专题报告进行解读，年度策略中持续重点推荐，电力设备及新能源行业不负众望夺得行业涨幅榜首，宁德时代股价在2020年站上350元，总市值突破8000亿元，跃居创业板“一哥”，总市值位列A股前十。

❑ 硬科技企业前途无量，龙头公司支撑A股长牛。我们正处在新一轮科技创新周期起点，2020年市场用实际行动表示了对富有核心竞争力的科技公司的认可；与此同时，中国中免、山西汾酒、安井食品、恒立液压、艾迪精密等各行业中首屈一指的企业，也交上了亮眼的答卷，头部企业引领长牛行情。

所有将来，皆为可盼—— 权益时代“四重奏”持续推进，A股“长牛”在路上

❑国家重视：新《证券法》拉开了注册制改革的帷幕，10月国务院金融委会议强调“增强资本市场枢纽功能”，提高上市公司质量也在今年被屡次提及。

❑居民配置：12月22日，证监会召开专题会议，指出要进一步促进居民储蓄向投资转换，大力发展权益类公募基金，居民配置将进一步增加权益市场。

❑机构配置：2020Q3机构投资者占A股流通市值(剔除一般法人)高达30%，今年公募基金整体发行超3万亿，股票型、偏股混合型基金发行1.9万亿，远超2015年创下历史之最；险资、企业年金的股票投资比例上限扩容，推进养老金入市也是今年监管部门的重点工作之一；A股机构化推进，长牛正在路上。

❑全球配置：在MSCI按兵不动叠加疫情和海外流动性冲击等，2020年外资净流入仍超2000亿，全年陆股通成交额占全部A股的5.2%，明显超过往年水平。