宏观专题研究：两会前瞻，预期之外的看点-20230302-民生证券-18页

# 中央经济工作会议 # 经济目标增速 # 财政大小：1.00M | 页数：18 | 上架时间：2023-03-06 | 语言：中文

上传者: 范泽林

撰写机构: 民生证券

出版日期: 2023-03-02

摘要：

2022 年轮番经历了内外扰动，全年经济表现平淡。自去年底防疫政策优化之后，市场对2023 年政策发力颇有期待。这一期待从中央经济工作会议定调扩内需起，一直延续至今年春节之后。近期两宏观数据让市场开始意识到，当前经济修复节奏偏快。一份是跃上荣枯线的2 月PMI，另一份是快速升温的地产交易量。面对偏强的基本面数据，市场开始调低对两会政策预期。

3 月5 日即将召开十四届全国人大一次会议，如何把握会议政策预期？

我们基于两部分内容的研究基础，一是过往十年两会政策回溯，二是今年开年以来地方政策及国家部委政策信息，对即将到来的2023 年全国两会，给出预期判断。

➢ 今年GDP 增速目标、逆周期政策力度可能持平于市场预期。

预计今年两会设置GDP 增速目标在5%-5.5%。市场预期“十四五”时期年均GDP 增速或在5%以上。2022 年GDP 增速为3%，客观上为2023 年创造了良好的低基数效应。若2023 年经济有条不紊推进，5%的GDP 增速有望实现。

预计今年财政不会更宽，货币不会更松。不出意外，今年内需要显著优于去年，财政和货币宽松力度或不会超过去年。预计今年赤字率设定在3%，专项债全年额度4 万亿左右。货币政策或旨在实现宽信用，然而银行间流动性或边际收敛，M2 增速目标大概率不会上调，仍与名义GDP 增速相匹配，今年央行仍将高频使用、创设结构性货币工具定向支持实体信贷需求。

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