 全球半导体设备支出进入上升周期。5G、物联网、大数据、人工智能以及汽车电子等新技术和新产品的应用，将带来庞大的半导体市场需求，行业将进入新一轮的上升周期。半导体设备位于产业链的上游，其市场规模随着下游半导体的技术发展和市场需求而波动。根据SEMI 预测，2020 年全球半导体设备市场规模达创纪录的689 亿美元，同比增长16%，2021 年将达719 亿美元，同比增长4.4%，2022年仍旧保持增长态势，市场将达761 亿美元，同比增长5.8%。

 半导体产业向中国转移，中国成为最大半导体设备市场。中国凭借低劳动力成本的优势，不断引进半导体产业先进技术，加大半导体产业人才培养，逐步承接了半导体低端封测和晶圆制造业务。随着全球电子化进程的开展，下游产业快速发展，不断推动中国半导体产业持续兴旺。中国大陆半导体设备市场规模在全球的占比逐年提升，SEMI 预计2020 年中国大陆半导体设备市场规模将达181 亿美元，同比增长34.6%，成为全球最大的半导体设备市场。在2020 年晶圆厂密集的资本支出之后，SEMI 预计中国大陆2021 年半导体设备市场将小幅回落，市场规模为168 亿美元，同比下降7%。

 半导体设备市场为海外厂商垄断，国产设备企业奋起直追。2019 年国产半导体设备销售额为161.82 亿元，中国大陆2019 年半导体设备市场规模134.5 亿美元，国产化率约17%，具备较大国产替代空间。在当前美国持续加强技术和设备封锁的情况下，半导体设备国产替代步伐正在加快。国产设备企业在政策和资金大力支

持下，在刻蚀、薄膜沉积、测试等多个领域不断取得突破。

 国产刻蚀设备、薄膜沉积设备和测试设备有望成为半导体设备国产化先锋。中微公司和北方华创分别在CCP 和ICP 刻蚀设备领域取得突破，部分产品已进入先进制程生产线验证；北方华创在PVD 领域实现了国产高端薄膜制备设备零的突破，设备覆盖了90-14nm 多个制程，沈阳拓荆CVD 设备成功进入长江存储生产线。华峰测控模拟测试机国内市占率已达60%，后续SOC 项目推进可能为公司带来新的增长空间。

 风险提示：下游晶圆厂资本支出不及预期；研发进度不及预期；美国加强技术封锁