观债势：市场之锚系列（一），探索市场短期利率体系-20210104-世纪证券-32页

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观债势：市场之锚系列（一），探索市场短期利率体系-20210104-世纪证券-32页

# 观债大小：0.96M | 页数：32 | 上架时间：2021-01-07 | 语言：中文

类型: 专题

上传者: YLY.sjz

撰写机构: 世纪证券

出版日期: 2021-01-04

摘要：

短期资金市场。短期资金市场是指期限一年以内、以短期金融工具为媒介进行资金融通的市场，因该市场的工具融资期限短、流动性强、风险性小，可作为准货币，因此有被称为货币市场。该市场以机构投资者为主，具有流动性、政策性功能。回购是市场最活跃的交易方式，市场中的利率可大体分为回购、同业、短期债券和票据四大类别的利率体系。

2）回购利率体系。回购为短期资金的供求双方提供了一种可靠的资金融通方式。目前，回购以银行间质押式回购为主，交易集中于隔夜和7 天。基于真实交易形成的回购利率是观察货币市场资金松紧的关键风向标：（1）R 利率，银行间债券质押式回购的利率，综合反映市场资金宽紧情况，R007 中位数2.7%；（2）DR 利率，存款类机构间的以利率债为质押品的回购利率，真实反映银行体系流动性状况，通常低于R 利率，DR007 中位数2.5%，且人行有意进一步培育DR，使其成为货币政策调控和市场定价的关键参考利率；（3）FR、FDR，回购定盘利率，被广泛运用于利率衍生品；（4）OR利率，所有权转移的买断式回购利率，一般高于R 利率；（5）GC、R-，实施标准券制度和中央结算制度的交易所回购市场利率，体现非银机构资金需求状况，通常比R 利率高。

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