1 月美国主要经济与通胀数据普遍走强,我们认为,或主要受通胀削减法案IRA 中部分关键补贴调控生效影响。
一方面,IRA 生效大幅提高了税收抵扣额度,提高了可支配收入。另一方面,IRA扭曲了居民消费节奏,使得居民在IRA 生效前少消费,在IRA 生效后多消费,使得 1 月居民消费支出,特别是与IRA 相关的耐用品消费支出大幅反弹。
另外,信贷反弹与美中欧经济共振,对1 月美国经济与通胀数据走强也有影响。
展望后续,考虑到IRA 对居民消费的支撑持续存在,且还有部分补贴条款将陆续生效,在强劲就业市场、超额储蓄与信贷扩张的配合下,我们评估,美国经济或仍有较强韧性。这意味着,美国通胀也将有较强韧性。
复盘来看,2022 年四季度至今,十年美债的交易主线还是美联储行为。
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