股息变化能否预测未来盈利变化
管理层将股息视为支付现金的持续承诺,因此只有在预期盈利发生永久性变化时才会更改股息。股息政策的变动能够给投资者传达重要的信息,市场对股息变动公告往往有强烈的反应。
本文主要通过“事件窗口”的方法对公司股息政策变动事件进行了研究,清楚地描述了股息公告前后公司的盈利变化,表明股息政策的变化体现了公司长期盈利水平的改变,股息变化实际上传达了至少未来三年的盈利信息,股息增加(减少)的公司转向了更高(更低)的永久盈利水平。此外,所披露的预期外盈利信息足以解释市场对股息变化的反应。
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