资本补充类工具专题：二永债还能追吗？-20230323-民生证券-29页

# 二永债 # 金融 # 资金面大小：1.17M | 页数：29 | 上架时间：2023-03-27 | 语言：中文

上传者: 范泽林

撰写机构: 民生证券

出版日期: 2023-03-23

摘要：

作为“类利率”品种，二永债在近两年里受到市场的追捧，然而2023 年以来，理财赎回冲击的余温、叠加资金收敛和波动加大的影响，二永债的操作难度也明显加大。但综合考虑到票息和流动性上来看，仍是结构性“资产荒”下机构拥抱的资产，当前利差已显著压缩之后，后市怎么看？本文聚焦于此。

➢ 2023 年来，市场表现如何？

（1）2023 年1 月至2 月上旬，理财赎回压力仍未平缓，叠加部分银行公告二级资本债不赎回一定程度超预期，收益率整体处于上行区间；（2）2023 年 2 月上旬至2 月中旬，春节后现金逐步回流，资金面紧张态势边际缓解，叠加理财产品配置有所回暖，收益率呈下行走势；（3）2023 年2 月中旬至3 月上旬， 2 月中下旬国股票据利率抬升下宽信用预期起来，实体信贷需求快速回暖，2 月 18 日，资本新规公布在短期内形成一定利空影响，收益率保持上行走势；（4） 2022 年3 月上旬至今，经济复苏“强预期”有所降温，在3 月15 日MLF 增量投放后，17 日央行降准25BP 在节奏上略超预期，收益率总体以下行为主。

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