信用大扩张的逻辑-20230327-信达证券-28页

# 信用大扩张 # 贴息工具 # 财政政策大小：0.85M | 页数：28 | 上架时间：2023-03-29 | 语言：中文

上传者: 范泽林

撰写机构: 信达证券

出版日期: 2023-03-27

摘要：

➢ 贴息工具是今年财政政策的一大预期差。从2023 年财政预算草案来看，今年的狭义实际赤字率有所下滑，新增专项债限额增幅不大，财政空间相对受限。在这一情形下，贴息工具是财政政策发力的重要工具。我们研究发现，贴息工具对于财政资金的占用率明显较低，支出力度存在较大提升空间。此外，财政贴息撬动信贷增长的能力强，能够有效串联各项宏观政策，与今年“加力提效”的财政基调高度契合。

➢ 信用扩张逻辑一：贴息政策力度较强，支持先进制造业发展的方向明确，符合国家长期规划，无须担忧政策持续性。今年的贴息工具，不仅有全国统一性的，包括创业担保贷款、民族民贸贷款贴息、支农和扶贫贷款贴息等，民生支出力度继续加大。也有地方专属性的，政策受众面广，尤其是信息服务、装备制造、人工智能、新能源、医药健康、集成电路、技术改造等先进制造业领域，财政贴息支持力度足。这一特征符合中国经济转型高质量发展的思路，有关政策或有进一步加码的可能。

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