专题研究：津城建修复，那山东呢-20230329-方正证券-23页

# 债券 # 山东 # 城投债大小：0.75M | 页数：23 | 上架时间：2023-03-30 | 语言：中文

上传者: 范泽林

撰写机构: 方正证券

出版日期: 2023-03-29

摘要：

3 月份以来，津城建短端城投债收益率明显修复。从个券来看， “22 津城建CP016”、“22 津城建CP011”、“22 津城建CP005”等多只剩余期限半年以内的债券收益率下行超200BP。从收益率曲线来看，津城建存量债券中0.5 年以上收益率均高于7%，但0.5 年内存量债券收益率已降至4.94%，利率曲线变陡峭。市场对津城建年内到期短久期债券投资意愿提升，但是对中长期债券品种依然偏谨慎。

2 月份以来，天津市党政班子领导积极寻求金融机构支持，与中信集团、中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行和中国交通银行签署战略合作协议，这对改善津城建短期融资带来帮助，也推动津城建短久期债券修复。从一级市场来看，津城建3 月份新债平均发行期限0.66 年，是过去六个月以来首次发行期限环比回升；3 月份新债平均票面利率6.54%，较2 月份的 7%下行46BP，也是近六个月以来首次环比下行。在发行规模上，津城建3 月份新发债券158 亿元，是2022 年1 月以来的单月新高。天津市短端城投债修复说明，若当地政府领导积极施为，仍可以提振市场信心。

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