A 股资金面:总体延续净流入,电子或领涨AI+
内、外资总体净流入,基金发行规模或筑底。具体来看:(1)近两周及近30 日陆股通滚动均处于净流入;(2)近7 日融资持续净流入;(3)偏股型公募基金新发规模连续两月环比正增长;近30 日场内ETF 基金交易净流入。资金面连续4周维持向好,或反映:国内方面,资金面迎来较为宽松环境,而“宽货币”向“宽信用”传导顺畅;国外方面,美联储本轮加息已接近尾声阶段。回溯2012~2015 年期间TMT 行情发现:当行业进入“过热”区间后,上涨行情仅可维持5-15 周,期间伴随超额成交量占比、净新高占比及资金持仓偏好等指标下降,TMT 上涨行情将大概率迎来调整拐点。当前计算机、传媒及通信换手率分位数已升至80%~90%较区间,交易过热已明显加大了股价波动率,但考虑到:过热持续周期不足、资金净流入持续加大、超额成交量占比尚处于高位及上涨动能依旧较高,意味着本轮TMT 行情有望持续。其中,电子不仅尚未出现过热迹象,而且受益于内外资共振流入,上涨动能及超额成交量占比持续抬升,故具备更大的动力与空间,有望领涨AI+。综上,我们预计TMT 或在4 月底~5 月上旬走出明显分化,期间倘若计算机、传媒、通信等行业有伴随:(1)基金持仓偏好明显降低;(2)超额成交量占比趋于下降;以及(3)净新高占比明显回落,意味着该行业或整个TMT 将大概率出现阶段性调整“拐点”。
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