➢ 20年策略回顾:去年4月份,我们以寻找高景气度方向龙头为指引,发布报告《寻找高景气度方向龙头2020年春季策略报告》,主要投资方向:工程机械、工业机器人及自动化、光伏设备及半导体设备、锂电设备、服务机器人,基本抓住了机械行业20年演绎的主线,各子板块均有超预期的表现。
➢ 20年整体复盘: 1、机械行业指数对应过去5年并未有明显超额收益(相对沪深300),仍需精选个股。
2、机械行业目前PE为47倍,PB为3倍,均处于历史中间位置(历史过去10年平均PE 53.8倍,PB 2.87倍),我们认为未来将持续以业绩增长驱动市值增长。
3、20年机械行业历年收益率较高个股中,除去新股以外(以及个别军工股外),新能源设备(上机数控、新强联、迈为股份、捷佳伟创)、工业自动化行业(信捷电气、埃斯顿、雷赛智能、恒润股份)、偏消费类行业(科沃斯、巨星科技、海容冷链)、工程机械(恒立液压、艾迪精密),个股涨幅较大,与业绩表现呈现完全正相关关系,未来仍看好工程机械、新能源设备、工业自动化、服务机器人和半导体设备等方向。
4、从市值分布来看,超千亿级别的公司持续增长,由2018年仅有中国中车,后续三一重工、恒立液压均进入千亿市值,而进入300亿以上市值的从2018年2家增长到22家,除工程机械后,还包括新能源设备先导智能、捷佳伟创、迈为股份、晶盛机电、上机数控,服务机器人企业科沃斯、石头科技、九号公司,以及部分细分行业龙头。机械行业各细分领域龙头优势明显,已经显现出加速发展趋势,且近年来国产替代后,逐步走向海外,看好整体大市值公司将越来越多。
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